《談國論企－黎偉成》工業巨企首季擴利財況改善

　　中國的全國規模以上工業企業於2022年1-3月份以利潤總額計的業績，和財務狀況等，較前二月的情況，都有所改善，乃受惠於企業的成本控制取得預期成效。但美國推手的烏局日益惡化，環球能源、糧食等商品價格向上的壓力強烈，加上惡疫持續肆虐，供應鏈樽頸甚至短缺，對中國的工商業以至經濟肯定有負面影響。國家以深入實施創新驅動發展戰略和堅定實施內需戰略兩大戰略，國民經濟可保穩中有進發展勢頭。
　
*應收帳期縮短存貨周轉較快資債比穩*
　
　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業(簡稱「工業企業」．下同)的利潤總額，於2022年由1-3月份組成的首季度累計達1.9555萬億元，同比增長8.5%，較1-2月份累計1.1575萬億元僅增5%，要多增3.5個百分點，是為相當重要的良性啟示，並在一定程度確認工業大企業生產和固投等，為國內生產總值GDP於一季度同比增4.8%的重要支持力量。工業企業穩產增投添利，該會逐步化解社會消費、服務業於3月份同比回落，商品房銷售面積及所涉額度是季皆跌等負面威脅。
　　工業企業的經營生產回報有改善，乃受惠於(一)營業成本的增幅即使高於收入，但二者的幅度落差卻有頗為明顯的收窄，使盈利能力有所提升，即:營業成本於2022年1-3月份累計26.29萬億元，同比增長13.5%，較實現營業收入31.27萬億元的12.7%升幅，無疑多增0.8個百分點，惟此數相對於前兩個月的1.1個百分點收窄0.3個百分點，確有頗為明顯的改善，遂使營業收入利潤率達6.25%而比1-2月份的5.97%，高0.28個百分點。成本受控，所產生的效應是使利潤增加。
　　另一個良性的現象，為(二)工業企業有良好的業績表現，亦使財政狀況持續略見好轉，特別是:(1)應收帳款於2022年3月末時累計19.16萬億元，同比增長14.4%，相對於2月末時18.84萬億元所增14.8%，收窄0.4個百分點，重要因由為應收帳款平均回收期為54.7天，比2月末時的58.3天減少3.8天。此點反映出工業企業的客戶支付能力有改善。
　　和(2)產成品存貨於2022年3月末時達5.61萬億元同比增長18.1%，較2月末5.38億元的16.8%高1.3個百分點，但產成品存貨周轉天數達18.8天比2月末時的19.8天少1天，意味工業企業銷貨的情況還是不錯的。
　　再看(三)主要工業行業的經營回報情況。國家統計局進行評估的41個主要工業行業中，於一季度即使只有24個行業賺取得利潤，但比1-2月份的21個增加3個；而少賺的行業由1-2月的19個減至15個，減虧和持平的各1，業務業績表現無疑相當參差，卻有共同的特點，即(I)多賺的行業，每多是與能源、資源業務有關的企業，特別是(i)煤炭開採和洗選業的利潤總額，於2022年1-3月份同比飆升1.89倍；石油及天然氣開採業賺利升幅亦高達1.51倍之普，皆因煤及油價反覆走高。
　　和(iii)有色金屬冶煉和壓延加工業，亦多賺52.9%；化學原料和化學製品業賺利的升幅達到18.4%。
　　能源、資源等行業之能夠普遍賺取到可觀的利潤回報，乃因相當產品價格期內均見明顯增長和處於相對高位所拉動，而這又反來過對若干製造行業的企業面對頗是沉重的壓力，業績也就難有理想表現，其中(v)紡織業利潤總額同比增14。%；汽車製造業少賺11.9%；(vii)計算機、通信和其他電字設備製造業今年僅多賺2.8%；和通用設備、專用設備甚至農副食品加工業等製造業的業績，亦每下愈況。
　
*美推俄烏戰事對中國推經貿科技戰皆有壓*
　
　　國務院總理李克強2022年3月5日發表《政府工作報告》談到結構政策時，強調要著力暢通國民經濟循環，重點在於要堅定不移深化改革，並以深入實施創新驅動發展戰略和堅定實施內需戰略兩大戰略，更大「激發市場活力和發展內生動力」，確保國民經濟保持穩中有進發展勢頭的主要動力。
　　但中國的工業企業的業務業績於2022年以3月份為主的首季度，有頗為明顯的改善，惟面對的困擾頗不少，特別是(1)美國「陰毒王」拜登推手烏克蘭戰事，卻把責任完完全全直推給俄羅斯，並聯群結隊的對俄進行瘋狂式的毫無差別「制裁」、封鎖、打壓，更破壞俄、烏和談，使世界各地出口的大量能源、資源和農產品、糧食受到重大的阻滯，國際原油價格近期暴漲，農產商品期貨價格亦因供應預期不斷減少而節節走高，對本來已是反覆不穩的世界經濟造成沉重的打擊。
　　還有(2)美國近年對華不斷推出經貿、科技戰，特別是封鎖高中芯予中國，使各類中低檔芯片供應鏈受到嚴重短缺之壓，使世界各地的許許多多製造業的生產受到阻滯，產品供應不足和價格上升，為另一負面因素。
　　和(3)新冠肺疫肆虐全球逾兩年，有愈來愈多人確診，投入海、陸、空運輸的人不斷減少，港口出現樽頸情況，使物資交往嚴重受阻。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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