中國內地堅持「動態清零」策略，4月確診病例已經穩步下降，但目前的防疫政策仍然十分嚴格。根據我們的計算，中國跨區域人員流動指數從3月同比-34%進一步下降至4月同比-49%。同樣，中國十個主要城市的地鐵客運量指數從3月同比-26%下降至4月同比-45%。北京近期局部封控，疫情政策為經濟帶來的影響受到廣泛關注。
在這種背景下，4月投資者信心大幅下降，服務業尤其明顯。官方和財新非製造業PMI分別下降到41.9和36.2。最明顯的影響體現在電影票房(包括預售)，勞動節假期期間的票房與去年相比下降了82%以上。房地產市場也持續承壓，從4月1日到5月1日，每日房屋交易量同比下降超過50%，甚至低於2020年4月的水平。房地產表現低迷意味著中國經濟整體也將受到影響。
製造業相較之下表現較好，但也呈現下滑趨勢。4月官方和財新製造業PMI分別下降到47.4和46。在這種情況下，政府已經呼籲復工復產和跨區域運輸，過去兩周鋼材利用率已經略有改善。
根據我們測算的人員流動性和GDP的相關性，3月和4月人員流動性下降可能使中國年度GDP減少 1.5個以上的百分點。具體說來，如果5月能夠實現大部分區域解封，並且沒有出現特別強有力的政策支持，那麼中國今年的經濟增長可能勉強維持在4%左右。4月30日政治局會議上明確表達，今年餘下時間加強基礎設施方面的刺激力度。但在實施過程中，基礎設施投資增速是否能夠達到預期、足以支撐起5.5%的經濟增長目標仍然有待觀察。
從積極的方面來看，隨著新冠病例逐漸減少，跨區域流動性指數已有所改善，4月上半月為同比-54.7%，下半月為-42.6%。過去一段時間，中央政府召開了一系列會議，呼籲加大基礎設施投資力度，放寬對大型科技公司的監管。這些信號表明政府已經意識到當前經濟形勢嚴峻，以及採取經濟刺激政策的必要性。
總而言之，隨著Omicron的爆發，中國經濟面臨壓力。我們估計，3月和4月的封控措施可能會使今年的增長下降1.5個百分點。這意味著即使有額外的政策支援，中國實現增長目標也並非易事。 因此，我們將2022年中國GDP預測下調至4.2%，並將持續關注形勢發展。
《法國外貿銀行亞太區首席經濟師 艾西亞》
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