加息、疫情及經濟增長放緩等因素，無疑會對派息股的盈利及派息構成壓力，惟市人場上受影響的又豈止派息股。當下環球經濟前景充斥不確定性，投資者更應放眼遠瞻，透過將環境、社會及企業管治(ESG)評級納入選股考量，選出具應對經濟逆風能力的優質派息股，自可笑看牛熊市。
一般而言，具派息能力股份的盈利表現不會太差，股價具上升條件，以致投資派息股向來有望價息兼收。事實上，參考標普500指數於1988至2018年間的數據，這30年間股息幾乎佔該指數所有成分股合計總回報的一半，可見股息回報不容忽視。
更重要的是，期內反映派息股表現的標普500紅利貴族指數於大部分時間均跑贏代表大市的標普500指數，特別是在兩次熊市中，即2000年科網泡沫爆破及2008年金融海嘯，高息股亦跑贏大市。從歷史數據可見，派息股無論在升市，還是跌市，也具出色表現，雖然過往表現不代表未來回報，但在某程度上證實了優質派息股具面對逆境的韌性，長線投資而言，派息股值得考慮。
然而，近年的貿易爭端、地緣政治及疫情等因素，使派息股營運表現出現差異，即「離差」(dispersion)。造成離差的原因很多，大多為宏觀經濟環境對個別派息企業的影響，如疫情引發的供應鏈危機，使擁有穩健及高效供應鏈的派息企業有較佳的盈利表現。不少證據顯示，在後疫情時代將出現不少表現離差的情況，意味投資者再難單憑投資一隻指數基金來捕捉「優質」派息股所帶來的機遇。
此時，以詳細分析及在地觀點為決策基礎的主動型投資策略便可派上用場。選股時不要只著眼於股息，因短期內企業減少派息是審慎理財的表現，應視乎行業、國家、業務質素及個別公司的能力作離差分析，並於當中選出具較高ESG評級的派息股。鑑於重視可持續發展的企業，其管理及經營質素向來較高，能承受經濟衰退考驗，並在經濟復甦時把握機會，以致高ESG評級股份長遠表現均能優於大市，當中自然不乏優質派息股，投資者不妨留意。
《富達國際香港分銷業務總監 潘恩美》
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