《缸邊隨筆－石鏡泉》也談比亞迪(01211)

　　巴菲特終於出手沽比亞迪(01211)了，有甚麼啟示？
　
　　巴菲特於8元買入比亞迪，持貨13年，升至240元以上沽出，賺逾30倍，又再成為巴菲特的投資傳奇，也符合他要長期投資，要股價低殘時入市，升至價超所值時沽出。
　
*我的問題:*
　
　　是否240元的比亞迪已物非所值？但如看比亞迪的業績，應不似。
　
*集團簡介:*
　
　　集團股份亦在深圳證券交易所上市，編號為(002594)。
　
*集團主要從事以下業務:*
　
　　(1)二次充電電池及光伏業務:製造和銷售鋰離子及鎳電池，光伏產品及鐵電池產品(包括儲能電站及鐵電池組)，該等產品主要應用於手機、電動工具、光伏和儲能產品、電動汽車等；
　
　　(2)手機部件及組裝服務:製造和銷售手機部件(例如外殼、鍵盤)及提供組裝服務；及
　
　　(3)汽車及相關產品:製造和銷售汽車、汽車相關模具及部件，及汽車租賃與售後服務，亦包括「雲軌」(為首條擁有自主知識產權的商業運營雲軌線路)相關業務。
　
業績表現:
　
　　按照中國會計準則，2022年上半年度，集團營業額上升65.7%至1,506.07億元(人民幣，下同)，股東應佔溢利增長2.1倍至35.95億元。期內業務概況如下:
　
　　(一)整體毛利增加75.4%至203.42億元，毛利率減少0.8個百分點至13.5%；
　
　　(二)手機部件、組裝及其他產品:營業額減少4.8%至410.7億元，佔總營業額27.3%，利潤總額下跌45.8%至6.75億元；
　
　　(三)汽車、汽車相關產品及其他產品:營業額增長1.3倍至1,092.67億元，佔總營業額72.6%，利潤總額增長1.2倍至38.56億元；
　
　　(四)於2022年6月30日，集團持有現金及現金等價物為413.37億元，總借貸包括全部銀行貸款、應付債券及其他抵押款，為296.34億元。
　
　　上述數據值得留意的是，集團現金逾400億，借貸則略少於300億。在這個加息年代，集團應有資金去擴展。因此，一眾大行對比亞迪未來三年的盈利和派息都是樂觀的，見表。
　
　　就算是在巴菲特宣布會沽比亞迪之後，一眾大行仍是維持比亞迪「買入」、「增持」的建議，最淡的，也只是建議持有。
　
　　在8月初以來的每日沽空中，也未見有特別大的沽空行動(除非昨日)，反映市場是，人不畏沽，奈何以沽畏之。
　
*美政府料打壓比亞迪*
　
　　然筆者於8月9日的《午市閒談》中，就建議比亞迪價下破287元就宜沽。8月9日，比亞迪最低為288.4元，收於289.8元。翌日8月10日，比亞迪就以大成交急跌至279.6元收，之後就見在289區下反覆，直到昨天大瀉。
　
*這個下跌會跌至幾許？*
　
　　周線圖啟示會跌至200/150元間，月線圖的保歷加通道底通道是在150元區，會否到達？我有個想法，比亞迪不同於中石油(00857)。
　
　　中石油是舊經濟，遲早被淘汰，比亞迪是新經濟，在未來的十年二十年中，電動車是可以大行天下，今時已有人認為比亞迪的規模可以跟特斯拉爭一日長短，巴菲特為甚麼會對這明日之珠，不留戀？答案應只有一個，是他看到比亞迪的「錢」途不易，就是因為比亞迪可以挑戰特斯拉，美國政府一定會出手打壓比亞迪，阻佢發達。
　
　　這幾十年來，我在投資市場所見，我是不相信成功的投資家，是光靠財技而成功，他們好歹都有十分穩靠的政客資訊，來助其做出能賺大錢的投資，羅富齊家族如是，摩根家族如是，索羅斯如是，巴菲特又怎可例外？
　
　　巴菲特棄「錢」途光明的比亞迪，原因之一可能是，美國不會對任何可以挑戰到美國企業利益的中國企業手軟。今時投資者仍對美國查看會計審計底稿不大重視，這其實是美國在部署稍後要扼殺邊隻中企。中美合作，難矣！《資深投資者　石鏡泉》
　
(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
　
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