內地12月製造業PMI連跌四個月，並再次低於市場預期。IMF預測2023年中國、美國及歐洲經濟同步放緩。我們認為隨著內地加快復常，疫情廣泛傳播，經濟難免經歷短暫陣痛期，惟關注春節的消費復甦力度，以評估內地經濟前景。市場看好恒指2023年企業盈利改善，料恒指先行上試20933點(為自2021年高位31183點跌至2022年10月低位14597點後的反彈黃金比率0.382倍阻力)。外圍方面，本周留意美國12月非農就業數據，市場預計新增職位將會降至20萬個。
*中概股監管反覆，惟風險大降*
美國國會通過縮短中概股除牌所規定時間，由3年縮短至2年。但相關動作早有傳聞，未有令市場太意外。美方延續方向，促使中概企業提升財務資訊透明度。而且，美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)早前表示，已完成歷史上首次對中概股會計底稿審查。因此，縱使中美就中概股監管議題過程或仍有反覆，但風險已明顯降低。
內地經濟重啟，解除防疫限制，將會利好消費、娛樂服務需求復甦，電商平台將可受惠。其中，京東集團(09618)第三季整體商品銷售額較第二季度有所恢復，核心3C類別表現穩健，活躍用戶及商戶數目維持健康增長。降本提效策略收效，零售業務利潤率改善。自家物流系統在疫情期間凸顯穩定性的優勢。
*港股通擴容，新秀麗看高一線*
國家新聞出版署在去年12月底公布新一輪遊戲版號，此次不僅有84個國產遊戲版號獲批，還下發了44個進口網路遊戲版號，相距上次進口遊戲版號下發已經時隔一年半，監管層面出現積極訊號，遊戲供應有望改善。除了兩大遊戲龍頭騰訊(00700)、網易(09999)之外，嗶哩嗶哩(09626)同樣受惠。B站第三季活躍用戶增長維持強勁，日均時間使用時間再創新高，短視頻Story Mode增強變現能力，有助加快公司達致收支平衡。
另外，在港上市的國際公司預計於2023年3月可望獲納入港股通，合資格的企業包括新秀麗(01910)、歐舒丹(00973)、普拉達(01913)等，獲納入的企業將可受惠成交活躍度大大提升。其中，新秀麗可看高一線。公司截至去年9月底季度銷售額已重返疫前水平，隨著全球旅遊業復甦，內地放寬出入境限制，出行需求獲釋放，利好旅遊產品需求。加上，公司在疫情期間調整開支結構，經營槓桿有望擴大，全球復常階段業績將明顯改善。
(信達國際研究部助理經理 陳樂怡)
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