《投資原理－陳榮達》可選消費及家具行業有望迎復甦

　　中國政府自去年11月起放寬防疫限制，國內經濟開始擺脫低谷，近期公布的多項經濟數據出現回暖跡象，1月份非製造業及財新服務業採購經理人指數(PMI)均明顯上升，重回擴張區域，企業樂觀度亦升至近12年新高。隨著房地產行業已脫離最低迷的時期，為提振國內的消費信心，政府將會持續在房地產及內需領域推出更多支持措施，在低基數效應下，可選消費及家具行業有望率先迎來復甦。
　
*財新PMI重回擴張區域*
　
　　國內防疫措施突然放鬆，雖造成新增確診個案急劇上升，但只是暫時性現象，中國疾病控制中心早前宣布，疫情自去年12月下旬到達高峰後不斷下降。同時，一月份經濟數據開始反彈，財新1月中國服務業PMI反彈至52.9，為五個月以來首次重返擴張區間，企業整體樂觀度亦升至近12年來新高，意味疫情對中國經濟的衝擊已成過去。自動態清零政策取消後，國內旅遊收入於農曆新年期間明顯復甦，按年增加30%至3758億元人民幣，恢復疫情前的水平約73%，境內旅遊人次達3.08億，反映國內消費市場復甦進度理想。
　　惠譽此前發表報告指，根據增值稅數據計算，農曆新年期間消費相關行業收入按年增逾12%，較2019年的水平高出12.4%。在旅遊相關消費帶動下，服務收入按年增13.5%，相對商品消費按年增長10%。為推動經濟運行全面好轉，國家正密集出台政策擴大內需，例如，國務院於去年底發布《擴大內需戰略規劃綱要(2022-2035年)》，國家主席習近平早前發表重要講話，指出要落實擴大內需戰略規劃綱要，盡快形成完整內需體系，建立和完善擴大居民消費的長效機制，相信年內會推出更多提振消費的措施。
　
*房地產行業已度過最低迷時期*
　
　　政府亦透過多個渠道提升居民收入，例如，加速城鎮化、共同富裕及改善養老服務等，多措並舉下長遠可為國內消費升級帶來核心動力，消費增速有望加快。消費行業中，鑑於疫情高峰期已過，長期受壓抑的消費需求將會得到釋放，加上低基數效應，可選消費行業的反彈幅度應會較大。最重要的一點是，中國政府亦出台多項措施以支持陷入低迷的房地產市場，相關市場的中期需求或能出現反彈。
　　眼下國內房地產行業已度過最低迷的時期，部分房地產發展商更回歸市場發債集資，明顯有利市場往後的發展，家具消費行業亦值得投資者留意。縱使房地產銷售復甦未算相當明顯，預期政府會進一步推出更多寬鬆措施支持房地產復甦。再者，原材料價格已由高位回落不少，過去兩三年更有不少中低端家具企業遭到淘汰，龍頭家具企業的核心競爭力更加穩固，相關行業的基本面及估值的潛在收復空間相對龐大。
《惠理基金董事總經理香港零售業務主管　陳榮達》
　
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