《廣匯論勢－鄭廣復》內地1月通脹料升溫，澳元或受惠重上0.7

　　本周二(7日)澳洲儲備銀行(RBA)議息後宣布加息25基點，符合市場預期，會後聲明表示未來仍然需要進一步加息，這與《彭博經濟研究》預期今次只加15基點，甚至是今次利率上升周期的最後一次加息行動有極大分歧。
　　對於經濟增長前景、通脹發展及勞工市場表現，RBA行長洛威(Philip Lowe)預期，澳洲今明兩年經濟增速將會減慢至1.5%。CPI通脹率則料在今年內跌至4.75%，並於2025年之前回落至約3%，並認為中期通脹預期仍然受控。另外，洛威表示勞工市場仍然緊絀，失業率近月維持在3.5%附近，仍然是1974年以來的低水平，職位空缺及招聘廣告均非常高，但近期已略為減少，RBA預期失業率在今年底前將會升至3.75%，2025年之前進一步升至4.5%。
　
*價格薪酬螺旋受關注*
　
　　對於貨幣政策的傳導性，洛威指出，薪酬升幅由近年的低位持續擴大，而在勞動力市場緊絀及高通脹下，預期薪酬升幅將會進一步擴大，為避免發生價格與薪酬螺旋，RBA委員會將會繼續密切注視未來勞工成本上升，以及企業的定價行為。委員會亦了解到貨幣政策存在滯後性，需要時間才可完全反映持續加息的影響。此外，家庭開支預期減慢的時間及持續多久存在不確定性，而環球經濟如何回應各國持續大幅加息，則是另一個不確定性，對澳洲經濟潛在不同的影響。聲明強調，委員會認為未來數月仍需要進一步加息，以確保通脹返回目標，而在評估加息幅度時，RBA會關注環球經濟發展、趨勢及家庭開支，以及通脹及勞工市場趨勢。
　
*澳通脹走勢與美背馳*
　
　　RBA今次的加息幅度與部分市場分析有極大差異，從幾方面看，是分析員受到聯儲局、歐洲央行及英倫銀行可能暫停加息的影響。2022年中以來，澳洲通脹表現與美國完全相反，澳洲通脹率持續上升，去年第三季更達到7.8%的1990年首季以來最高，即使本周再加息25基點，指標利率升至3.35厘，仍較美國聯邦基金利率低1.4厘，去年12月失業率維持在3.5%，但仍然接近50年來最低水平，RBA怎可能在此時減慢加息步伐？內地重新對外開放，經濟重啟，更有可能再次點燃這個重要資源出口國的通脹。
　
*內地1月通脹料回升*
　
　明天內地將會公布1月居民消費價格指數(CPI)，預期按年升幅由1.8%擴大至2.2%，現時市場憧憬經濟逐步復甦，故投資者多會將通脹回升視為經濟向好的訊號，中國是澳洲最大雙邊貿易夥伴，內地經濟向好自然對有利澳洲經濟。根據澳洲外貿部公布的2021年數據，澳洲對中國的商品及服務出口總額佔總出口的36.4%，進口則佔總額的23.4%。
　　至於澳洲主要出口的天然資源，頭三位分別是鐵礦石和精礦、煤及天然氣，金額分別是1547億、635億及498億澳元，合計佔總出口額5195億澳元的51.6%。鐵礦石和精礦及天然氣，正正就是中國向澳洲購入最多的天然資源，分別達到1268億及185億澳元，佔了澳洲對中國總出口額1889億澳元的76.9%。
　
*澳元直盤仍呈上升趨勢*
　
　　雖然預期內地1月生產者價格指數(PPI)按年下跌0.5%(12月跌0.7%)，但上游成本下降不一定就反映經濟轉差，整體商品價格有所回落及人民幣匯價轉強是原因之一。至於澳元匯價，若然你參考的是20日SMA(0.7006)，則早在2月3日澳元兌美元跌穿該線收市時就開始看淡，目前的反彈應被視為沽貨良機；然而，RBA未來仍將進一步加息，以及內地經濟重啟均有有利澳元，澳元兌美元有望重上0.70以上，但0.7150仍是短期主要阻力。
　　不過，若參考的是50日SMA(現約0.6867)，則澳元兌美元仍然處於去年11月10日以來的上升趨勢。若以TD線量度，澳元兌美元已於2月3日出現向下突破訊號，但亦跌抵下跌目標。從月線圖觀察，澳元兌美元目前處於0.65至0.80的大型收窄三角形，今年不太可能突破1500點子的範圍。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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