英國1月年通脹率(CPI)依然嚴峻高企10.1%，這雖較12月的10.5%有所回落，但仍處雙位數。反觀英國當地經濟，情況同時惡劣。上周英國公布去年第四季GDP按季比雖為零增長，險避過了陷入經濟技術衰退情況(註:去年第三季GDP按季已是收縮0.2%)，但從GDP數字中顯示出英經濟實在弱，難承受大幅加息。明顯，現時英倫銀行所面對的正是一個兩難局面，應加大加息步伐抗通脹，還是少幅加息保經濟？還有一點不要忘記，從今年4月起英政府將開始加稅，對經濟定當雪上加霜。
*英息或許4.25%見頂*
從利率期貨價格變化顯示，現市場估計於3月23日議息會，英倫銀行很大機會將加息25基點，把其官方息率推上4.25%水平，但這將可能是英倫銀行今次加息周期的最後一次。面對雙位數的通脹率，但又不能大舉加息以彌補貨幣購買力被通脹的蠶食，解釋了在上述英通脹數字公布後英鎊隨即失支持的原因。
*美國貨幣政策具優勢*
更甚者，貨幣是相對。美國最近公布的經濟數字實在強勁，如1月非農職位增加51.7萬，1月零售銷售按月反彈3%及通脹只緩慢回落等均指向聯儲局還要繼續加息。或許現階段市場仍不太相信聯儲局最終會把聯邦儲備基金息率推越5.25%水平，但就明顯推遲了未來減息的時間表。料英鎊攀越1.24美元技術阻力位的機會不大，長遠看淡。
*蘇格蘭獨立問題揮之不去*
最後值得留意，蘇格蘭首席部長施雅晴(Nicola Sturgeon)周三(15日)宣布辭去蘇格蘭民族黨(Scottish National Party)領袖一職。自2014年，施雅晴便擔任這職位。在任期間，她一直推動蘇格蘭獨立卻未能成功。相信正是因為她的不力，導致她請辭的原因。過去，蘇格蘭民族黨一直揚言要於今年10月舉行脫英公投，但因蘇格蘭民意並不支持脫英，加上英國法院不准許，施雅晴去年底已宣布擱置有關計劃，而這正是導致去年底英鎊明顯反彈的一個重要因素。現在大家反而要關注，是施雅晴的繼任人能否捲土重來鼓動蘇格蘭獨立。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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