《匯市縱橫－蕭啟洪》沒有口罩的日子

　　終於不用戴口罩了！在香港實施接近3年的「口罩令」於上星期三(1日)全面解除，代表香港所有社交距離措施正式結束，我們亦可迎來全面復常的日子。由於習慣使然，人們都似乎忘掉了當年那種不用戴口罩的感覺是怎樣一回事，畢竟三年配戴口罩的習慣難改，需要一點時間讓大家重新適應不用戴口罩的生活。老實講，在這幾天，當你毋須戴口罩逛街時，真的感到很自在又興奮，感覺好像回到疫情前，但是當你走進人群時，看到街上這麼多人還戴著口罩，總覺得自己有些「罪惡感」。
　
　　然而，最有趣的是，我們在疫情期間都習慣戴著口罩，可能連身邊同學或同事的樣貌都未曾見過。看到一起工作很長一段時間的夥伴，或是在你身邊一起成長的同學們，到底他會長甚麼樣子，別人又會怎樣對我長相的評價呢？怪不得，據聞近日唇膏是女士們的熱賣商品，就連男士的刮鬚刀也出現搶購潮。當大家「卸下面具」要以真面目示人時，還是要拿出一點勇氣，擔心自己的外貌不夠出眾，不想給別人見到自己的真實樣貌。不過，這些都是正常反應，不要以為自己患上「除罩焦慮症」，畢竟在三年的疫情裏，你我都活在戴口罩之下，就有如出門時要穿著衣服一樣，不知不覺對口罩產生了一種依賴感。加上現時世衛還未宣布全球大流行的終結，許多防疫意識較強及免疫力低的市民來說，在人多密集的公共場所會佩戴口罩是自我保護意識的決定。老實說，隨著冬去春來，氣溫逐漸回升，相信大家都不願再戴口罩了，到時可以享受真正復常的生活呢！
　
　　但看到現時國際間秩序的復常之路又談何容易呢！爆發俄烏衝突一周年後仍未見平息，但戰場外大國之間角力卻層出不窮，而我國亦不幸被逼拉進這場角力賽。面對著中美關係目前仍處於鬥而未破的局面，但基礎已愈來愈脆弱。俄烏戰爭之後，中俄關係更緊密，與美歐陣營對峙之勢已成，世界仿佛又回到冷戰年代的格局。智者說:「天下難事，必做於易；天下大事，必做於細。」誠言，從國家長遠發展的角度出發，我們當然不願各國之間形成冷戰思維，更不要把新時期的摩擦當做「新冷戰」！要和平、要發展、要繁榮依然是今天世界各國的發展主題。過去，經歷了冷戰對峙的世界人民，絕大多數都不希望「昨日重現」，更不願到任何國家或集團成為霸權主義者而橫行世界。然而，有心人卻把世人逐步推向危險境地，一方面呼籲俄烏戰爭應盡快實現停火止戰，另一邊廂卻不停地輸送更多武器給予支持。誰在消費這場戰爭紅利，誰不願看到中國能夠在俄烏之間促成和談，一目了然。面對這樣的投資環境，投資者還是要採取「小賭怡情，大賭傷身」的心態，多作固定收息的配置。目前銀行之間的定期存款利率相當高，即使不做定期，存放活期的利率也非常吸引，有些投資人甚至賣掉股票將資金存於銀行做定期。
　
　　近日美元需求旺盛，主要受惠於美聯儲繼續加息抵抗通脹的市場預期升溫，上周五(3日)美元指數一度升穿105水平但未能企穩，曾觸及105.09，為去年10月以來最高。目前而言，交易商對於聯儲局未來加息路線仍持審慎態度，將取決於周二(7日)聯儲局主席鮑威爾在國會中的發言，以及周五(10日)公布美國2月就業數據表現而定。在此之前，美匯升勢料會持續。有鑑於現時美國通脹回落步伐不似預期，尤其是服務通脹的黏性很強，截至1月的三個月裏，美國的核心PCE平減指數以4.1%的年化速度上升，與前三個月相比，這是自2021年11月以來在此基礎上的最低增幅。故此，在3月份的FOMC會議上，不能完全忽視美聯儲加息50個基點的可能性，但筆者並不認同，因為這樣搖擺不定的貨幣政策可能會造成市場困惑，加上現階段美聯儲仍繼續減持國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券等，都能夠發揮收緊貨幣政策之效。
　
　　除此之外，美國違約風險逼在眉睫，投資者被逼削減部分美債敞口。債券投資者開始減持美國國債，以應對可能發生的政府違約。近日美國10年期國債持續下跌，整個債券收益率曲線再次突破4%水平。但在他們看來，美國政府違約的可能性依然很小，但可能對全球金融市場造成巨大衝擊。據報美國財政部上月觸及31.4萬億美元的借款上限。除非國會提高或暫停這一上限，美國政府可能會開始拖欠支撐全球金融體系的債券，這些債券被認為是最安全的投資之一。一些債券經理已開始調整對美國國債的短期敞口，以避免政府可能耗盡償債能力期間的損失。為潛在的違約做準備是一件棘手的事情，部分原因在於財政部將從4月份申報所得稅的美國人那裏獲得多少收入是不確定的。此外，到目前為止，具有彈性的經濟意味著利率水平將在更長時間內保持在較高水平，這會顯得美股的風險回報比率非常低，更凸顯了美股估值過高等問題，尤其是在美聯儲還未結束其貨幣緊縮政策的時候。預計短期內美股可能要尋找喘息的機會。
　
　　的確，面對外圍的漫天風雨，短線而言，經濟真的難有好表現。不過筆者相信，香港的未來是機遇與挑戰並存，機遇大於挑戰，在中華民族偉大復興的新征程上，香港有著獨特而重要的角色。今後，我們不再需要戴口罩才感到安心，應以自信開放的態度向世人展示香港已經逐步復常的面貌。一個充滿活力，面帶笑容的香港城市正在歸來。總有一天，香港人可以重現笑容，再次發揮「東方之珠」的魅力！
　
*本周策略*
　
　　澳元:上周建議候低於0.6720水平買入澳元兌美元已成交，目標0.6920，止蝕0.6600。
　
　　英鎊:本周建議候高於1.2250水平沽出英鎊兌美元，目標1.2000，止蝕1.2450。
　
　　離岸人民幣:本周建議候高於6.9800沽出美元兌離岸人民幣，目標6.8500，止蝕7.0400。
　
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理　蕭啟洪》
　
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