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鄧聲興博士現為香港中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師、香港公開大學金融投資課程講師、香港浸會大學榮譽院使,澳門大學學術評審委員。鄧博士於1997-2000年曾擔任香港大學校外進修學院證券分析課程導師,2002-2004年為香港理工大學專業進修學院導師。

鄧博士是香港股票市場上著名的投資分析評論員、香港股票分析師協會主席、香港證券學會理事、澳洲銀行及財務公會高級會員及報章的專欄作家和電台財經節目主持人。鄧博士擁有北京中國人民大學經濟學博士學位,澳洲Edith Cowan University金融及財務管理學位及澳門大學副學士學位。

15/03/2023 09:12

《投資智慧-鄧聲興》矽銀爆雷因加息過急?救市效果仍是未知數

  3月10日,美國第16大銀行矽谷銀行(SVB)在宣布其22.5億元(美元.下同)融資後的48小時內宣告破產,引發了市場對金融海嘯的擔憂。環球銀行股集體暴跌,3月9日矽谷銀行股價大跌60.41%;Silvergate跌近42%。直至周二(14日)銀行股仍明顯受壓、跌勢不斷。港股市場方面,滙豐(00005)及渣打(02888)同見1個月新低。
  矽谷銀行成立於1983年,主要為科技、生命科學和清潔技術等領域的初創企業和中小型企業提供金融服務。這些行業具有高度的創新性和成長性,對經濟的發展具有重要意義。通過為這些企業提供貸款、融資和其他金融服務,SVB促進了科技創新和企業發展,對整個市場產生了積極的影響。資料顯示,本港有至少12間上市公司與矽谷銀行有業務往來,當中大部分為近年新興的生物科技股(B股)。截至2022年底,矽谷銀行資產規模達2090億元,存款規模為1754億元。矽谷銀行的轟然倒塌,意味著美國金融業正經歷著自2008年金融危機以來出現的最大倒閉案。 
  矽谷銀行突然倒下,一些創投企業、中外資PE因未能將存款取出而幾近崩潰,在它們之間彌漫著「雷曼時刻」重演的氣息。對新創公司來說,矽谷銀行倒閉幾乎是一個「滅絕」事件,可能會使得科技新創公司發展倒退10年或更長時間,有30%的公司可能最長會在未來30天內發不出工資,有可能引發科技行業的大範圍倒閉和裁員浪潮。至此,為避免牽扯其他銀行,以及證明美國銀行體系的資本和流動性狀況良好、具有靭性。美國財政部、聯邦儲備局及聯邦存款保險公司(FDIC)發表聯合聲明表示,FDIC將100%保障矽谷銀行存戶存款;以及向所有合資格存款機構提供額外資金,以助應付擠提。 
  抽絲剝繭,矽谷銀行倒閉的根本因素是美聯儲大放水後的激進加息帶來的負面影響。2019-2021年貨幣寬鬆與科技熱潮助推下,矽谷銀行規模快速增長,其將吸收的資金主要配置於期限較長的美債和MBS。2022年,是全球主要央行加息之年,美聯儲更採取自上世紀80年以來最快加息速度,年內最後一次議息亦宣布加息0.5厘,聯邦基金利率由3.75厘至4厘,提升至介乎4.25厘至4.5厘,聯儲局年內已連續7次加息,共已加4.25厘,達15年最高。聯邦基金利率的提升導致債券收益率攀升,也就意味著債券價格下跌,對於矽谷銀行來說相當致命,2022年矽谷銀行可供出售金融資產未實現損失達25億元。 
  美聯儲主席鮑威爾在最近一次出席參議院銀行委員會聽證會時,還曾警告近期經濟數據比預期強。亦重申讓通脹率回落至2%過程有很長的路,且道路可能崎嶇不平,倘整體經濟數據持續火熱,反映有必要加快收緊政策,「會準備加快加息步伐」。然而是次資產規模超2000億元的矽谷銀行因為流動性問題倒閉,足以引發美聯儲的擔憂。也引發了市場對美聯儲激進加息的思考,因快速加息對更廣泛金融市場產生不小的影響。當下雖美政府出手救市,但效果如何仍是未知數,不過至少對美聯儲激進的加息步伐起到一定的遏制作用。
《意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席 鄧聲興博士》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
 
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