《缸邊麗評》李克強總理在「博鰲論壇」開幕式上，談到中央將積極創造條件，建立上海與
香港股票市場交易互聯互通機制。此言一出，港交所（００３８８）股份中途即時停牌，也即時
抵銷了內地公布３月份外貿數字遠遜預期的影響。互聯互通之下，預期在今年第四季中港兩地投
資者可透過當地證券公司買賣規定範圍內的上市股份。
由於內地及港股於２００７年港股直通車消息以來，均未有類似的重大消息出現，尤其內地
Ａ股更在２００９年第四季開始調整，過去一年多一直維持在低位上落。滬港互聯互通對市場確
有提振作用，但從昨天（１０日）中港兩地股市升幅來看，投資者反應尚算冷靜，今早（１１日
）更逐步回復正常。或者，投資者經過２００７年港股「直通車」突然煞停，與及股價從高位急
跌的教訓，令大家對滬港互聯互通的反應也較前審慎。
＊炒折讓不能持久＊
其實，今次與２００７年的直通車亦明顯不同，滬港互聯互通的「滬股通」－即香港投資者
買賣上海Ａ股總額度為３０００億元人民幣，每日額度則為１３０億元人民幣，而「港股通」－
即內地投資者買賣港股的總額度及每日額度，分別為２５００億元人民幣及１０５億元人民幣；
當中，亦列明可供選擇的投資股份對象。因此，細節上確較２００７年的直通車較多，亦減免市
場的無限想像空間。但從昨天所見，一些Ｈ股較Ａ股折讓大的股份，一般急升兩成以上，短期內
這個情況料可持續；但由於各項運作詳情仍須六個月後才明確，是以炒作Ａ、Ｈ股折讓只能視作
短線概念策略。由於內地及本地投資者的投資方式有頗大差異，加上交易條例亦有不同（例如：
港股可即日買賣，內地則沒有）；因此炒股價折讓不能持久，而一些具有政策支持及基本因佳，
但Ｈ股較Ａ股有溢價的股份，趁調整反而是吸納機會，持貨也較安心，其中包括安徽海螺
（００９１４）、中鐵建（０１１８６）及青島啤（００１６８）。
＊中長線看好之選＊
若從中長線角度，筆者偏向尋找一些內地投資者認識的香港品牌公司，但在內地Ａ股沒有上
市的股份，若按指定可借供投資的指數成份股，加上現價估值水平合理的股份作考慮，筆者認為
莎莎（００１７８）及大家樂（００３４１）具吸納價值；而藍籌股則以匯控（００００５）、
友邦保險（０１２９９）、港鐵（０００６６）及長和系較受內地投資者注目。另外，內地品牌
股份則包括鳳凰衛視（０２００８）及金山軟件（０３８８８）。
其實，這些選股方式似已偏離了筆者的風格及投資策略，但在滬港交易所的互聯發展下，也
得調校策略，但股價最終表現仍視乎基本因素；大家可先讓市場就股價折讓混亂的現象過後，再
進一步調校自己的投資組合。《友達資產管理董事 熊麗萍》
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