《經濟通通訊社２９日專訊》摩根士丹利發表研究報告指，預期今年將重演２０１２年的情
況，地產股表現優於恆生指數，主要由成交量上升、樓價上升及利息上升風險有限所導致。供求
關係對地產股仍有利。
該行指，過去１８個月發展商估值吸引，股價平均較資產淨值折讓４０％。該行認為，這是
合理反應，因市場預期美國即將加息及政府推出調控措施。
不過，該行仍看好地產股，因樓價年初至今已升４％，而在過去９個月，一手市場成交量機
乎翻倍，售價亦高於預期。加上美國加息未有如預期出現。該行認為，股價較資產淨值折讓可收
窄。
該行現時預期，今明本港樓價將分別上升５％，上調信置（０００８３）至「增持」投資評
級，新世界發展（０００１７）升至「大市同步」投資評級。行業中首選新地（０００１６），
其次順序為長實（００００１）及信置。
該行預期，今明年寫字樓租金將分別上升５％，該行維持看好香港置地及新地，目前國際金
融中心二期呎租為１４５元，較去年第三季升彈３０％。
零售租金方面，該行預期今年平穩，但明年將跌５％。該行認為，九倉（００００４）、希
慎（０００１４）及領匯（００８２３）前景將受挑戰。
該行上調部分發展商股份目標價９％至４１％，以反映住宅市場前景好轉。該行又上調部分
物業投資股目標價１％至１４％，以反映寫字樓租金正面。（ｗｉ）
表列大摩給予部分地產股的投資評級及目標價
股份 投資評級 新目標價（元） 舊目標價（元）
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長實 增持 １６２ １４８
恆地（０００１２） 大市同步 ５１ ４０
嘉里（００６８３） 增持 ３５ ３０
新地 增持 １３５ １２３
信置 增持 １５﹒９ １１﹒３
新世界發展 大市同步 １０﹒２ ７﹒６
恆隆（００１０１） 大市同步 ２６ ２５
合和（０００５４） 減持 ２６ ２４
希慎 大市同步 ３７ ３７
領匯 減持 ４１ ３６
太古地產（０１９７２）大市同步 ２５ ２４
九倉 大市同步 ６０ ５５
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