《品中資－羅國森》恒指權重變動，中移動最受惠

　　《品中資》昨日（１８日）大市雖然變動不大，但焦點卻落在中移動（００９４１）身上，
該股全日上升３﹒２％，收報９６﹒３５元。
　　這個都不算突出，最令人驚訝的是成交量和成交額。中移動昨日的交投高達４５００萬股，
涉資４３億多元，排第二的騰訊（００７００），成交額不過２８億多元。以昨日來說，中移動
簡直是一股獨大，反映資金陸續流向中移動（其餘兩隻中資電信股也造好，只不過，「聲」勢不
及中移動而已）。
　　對於我這類中移動擁躉來說，昨日可算是美麗的一天。不過，觀乎過去３個月的走勢，中移
動早已擺脫「磅重」落後的形象，化身為動力十足的「權重」股。
　　要解釋昨日中移動的升勢，部分分析認為，她的中期業績優於預期，而４Ｇ的動力比預計中
強勁，下半年又會減少手機補貼，都會令盈利逐步改善。
　　但其實，半年前仍然有分析認為，中移動的業務持續受壓，ＡＲＰＵ跌勢未止，４Ｇ投資高
峰期未過，繼後還有「營改增」等稅務政策的負面影響。但誰不知，從恆指今年５月份的低位計
起，中移動已經回升了三成半，顯著跑贏大市。
　　我始終認為，中移動從谷底回升，「滬港通」的影響力絕不能忽視，因為中移動是其中一隻
知名度最高的中資股，但又不在內地掛牌，投資者要買，就要來香港買（三隻中資電信股都沒有
Ａ股）。
　　不過，如果以昨日來說，恆指服務公司上周五（１５日）的一項決定，相信也是重要的。事
緣恆指服務公司上周五公布季度檢討結果時，同時宣布將恆指成分股的權重上限由１５％降低至
１０％，並會在未來一年內分五次下調，而第一輪將於今年９月５日收市後生效。
　
＊只有匯控要調低權重＊
　
　　目前來說，匯控（００００５）是唯一一隻佔恆指權重超過１０％的成分股上周三（１３日
）的權重為１４﹒２２％），即是說，也只有匯控的權重會被逐步降至１０％。明顯地，ＥＴＦ
類的被動基也要按時序減持匯控，而主動型基金或許會先行沽貨，匯控股價無可避免地會受壓。
　　但問題是，匯控權重降低之後，哪些股份的權重會增加，令到她們會受惠於基金的增持線
（部分主動型基金不是以恆生指數為基準指數，而是以大摩的香港指數為基準指數）。
　　恆指服務公司做了一個列表，假設指數於８月１３日，即上周三作出變動的話，匯控的權重
會由１４﹒２２％，降至１４％，而其餘所有恆指成分的權重都會上升，問題只是上升幅度。
　
＊騰訊權重已接近１０％＊
　
　　我詳細看過該列表，明顯地，在匯控權重降低的同時，本來權重愈高的股份，日後的權重會
升得愈多。現時權重僅次於匯控的是騰訊，８月１３日時是９﹒１９％，匯豐權重調低至１４％
的話，她的權重就會升至９﹒２４％。另一隻就是中移動，她原本的權重是６﹒５３％，當匯控
權重調低至１４％時，她的權重便會由６﹒５３％，上升至６﹒５９％。
　　其餘較受惠的股份還包括建設銀行（００９３９）、工商銀行（０１３９８）、港交所
（００３８８），以及友邦保險（０１２９９）等等。
　　不要忘記，這只是第一階段，匯控還會從１４％降至１３％，再降至１２％，１１％，以及
最後的１０％。但騰訊的權重其實也接近１０％的上限；因此，中移動可能是最受惠於今次恆指
成分股權重轉變的股份呢！
　　從這個角度看，中移動是最值得追捧的成分股；當然，騰訊仍然是有空間的，其他中資股則
要選最大市值的兩隻內銀了，即是建行和工行。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》