《股林淘金》美國昨天（２６日）公布的耐用品訂單上升了２２﹒６％，是有歷史以來的最
大單月升幅，歷史上第二最大的升幅發生在２０００年６月份，當時的升幅達１６﹒６％。今次
錄得龐大升幅之原因屬季節性質，波音公司在７月份航空展之後錄得龐大訂單，共簽了８４０架
飛機的訂購合約。雖然如此，由於訂單集中在機體較小的７３７（一共５６０架），廣體機的銷
量似乎遜色於空中巴士。故美國的長、中債券息率並不因此而上升，只是短債息率升回
０﹒５１８％，對美股港股未造成任何影響。
＊內房股業績表現各異＊
近日內房股業績紛紛公布，表現可說是各有差異，龍頭股表現最佳的應是華潤置地
（０１１０９），上半年的營收增加了７５％，應得溢利升１３﹒４％至４９﹒７億元。但另外
的綠城中國（０３９００）及富力地產（０２７７７）表現卻是顯著倒退了。
眾內房股現時的債務比率平均比上一年高了，理論上風險是增加了，但今年下半年的中國經
濟環境應比上半年改善，此由Ａ股市場踏入下半年之後表現漸佳反映了出來，故內房股的高債務
風險應可平穩過渡，但由於之前的股價表現低迷，相對而言資產淨值很多都出現了大折讓，以下
是一批折讓較大的內房股：
＊折讓股份多，花樣年可取＊
公司 股價╱資產淨值 債務佔股東資產比率
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上置集團（０１２０７） ０﹒１４ １６９％
寶龍地產（０１２３８） ０﹒２０ ９７％
中渝置地（０１２２４） ０﹒３２ ７８％
合生創展（００７５４） ０﹒３３ ７５％
瑞安房產（００２７２） ０﹒３７ １０４％
眾安房產（００６７２） ０﹒４０ ９３％
保利置業（００１１９） ０﹒４２ １５４％
花樣年 （０１７７７） ０﹒５０ １６０％
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上述的８隻內房股中，寶龍地產剛公布上半年業績，盈利增加５﹒５％，市帳率０﹒２倍的
值博率應是最高。保利置業的後台較穩健，故高債務不是一個風險考慮。花樣年現市值只有５４
億，但其在７月份拆出來的子公司彩生活（０１７７８），現市值已升至７０億元，故現時的市
帳率０﹒５倍可能被高估了，其投資值博率也相對是提高了。長線而言，其股價應有逐漸復甦的
機會，筆者建議分階段收集。《恆豐證券研究部董事 林家亨》
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