《陸言堂》今日，人行公布近日對部分分行增加支農再貸款額度２００億元人民幣，擴大農
村金融機構多涉農信貸，採取有效措施加強支農再貸款管理，以期降低「三農」融資成本。這次
涉農貸款增量應不低於借用的支農再貸款總量，並力求降低涉農貸款利率，貧困地區符合條件的
農村金融機構的支農再貸款利率還可在優惠利率基礎上再降１個百分點，優化支農再貸款額度的
地區結構，同時加強對支農再貸款投向和涉農貸款利率的監測考核，確保支農再貸款發揮降低「
三農」融資成本的作用。此操作應可刺激農業相關類股票，我將在下期分析。
＊中光纖具軍工概念＊
近來，因中、美兩方在軍事上一方面談加強合作，而另一方面又在太平洋和南亞加強軍事部
署，兩方在軍事上公開競賽已不是秘密。而通訊設備上的技術更是競賽的焦點。所以，我認為中
國光纖（０３７７７）有很強的軍工概念，加上４Ｇ基礎建設的升級和「寬帶中國」行動的落實
十分有利於集團產品銷售。光纖活動連接器銷售額自去年跌勢反彈，海外銷售較去年增加
１３﹒８％，歸功於澳洲的國家寬帶網絡建設及新西蘭高速寬帶計劃所帶動光纖活動連接器需求
增長。
＊獲大基金接貨＊
這家中國最大的光纖連接器生產商公布中期業績，上半年因連接器銷售量大幅上升及接配線
產品銷售造好，所以整體銷售按年增長達２６﹒８％，至９﹒８億元；每股盈利０﹒１０９元，
收益升２６﹒８１％；毛利率微升０﹒３％至２﹒６４億元，董事會更擬提高２０１４年末期股
息派息比率。而業績之後，中光纖以先舊後新每股２﹒４２元配２﹒９１億股，佔擴大後已發行
股本約１６﹒６７％，集資總額７﹒０４億。完成後，由於控股股東Ｋｅｍｙ Ｈｏｌｄｉｎｇ
Ｉｎｃ﹒的持股量已由３６﹒５％降至３０﹒４２％，中長期內不可能再配，而且又有大基金接
貨，不明朗因素已清除。
＊建議買入＊
集團以２﹒４億日圓（約１８０９﹒６萬元）認購日本Ａｄｖａｎｃｅｄ
Ｐｈｏｔｏｎｉｃｓ Ｉｎｃ﹒的４０００股普通股，成為ＡＰｉ之最大股東。ＡＰｉ將其有源
光纜生產技術向集團合資公司「上海南明光纖技術有限公司」轉移。有源光纜主要用於數據中心
和高性能計算機等高速大容量互連。此外，又成功開發多種規格的用於數據中心和高性能計算機
等的光互連有源光纜，以及光背板互連技術解決方案。特種光纖的目標客戶包括運輸、油氣及軍
備行業的基建公司；同時，集團又與國有資產監督管理委員會旗下武漢郵電科學研究院的全資公
司「武漢烽火科技」簽訂光電子產業及智能城市等多方面的戰略合作協議，有助於集團進入高端
器件領域，整合雙方的技術和客戶資源。集團位於加拿大的生產線，連同位於中國石家莊即將啟
動試產的陶瓷插芯後道研磨設施，預計於２０１５年進行大規模生產，令光纖活動連接器的成本
有可觀的下降，預期將顯著提升毛利率。中光纖未來每股盈利年複合增長可達２５﹒６％，現價
相當於預測市盈率約７﹒４倍，較同業平均２０倍的估值折讓近六成，我建議買入。
《獨立股評人 陳永陸》
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