《品中資》港股持續調整，但正如我在上日的品評中說，在一眾滬港通受惠股中，早期升幅
較大的，便出現較大調整，而其他大部分股票都只跟隨大市回落。大市明顯只是抖氣，不是轉勢
，整固之後，會待滬港通正式實施時再展升浪。
因此，現階段最好是重新部署，如果大家手上持有的是完全跟滬港通不相關的股票（長線投
資除外），應該趁這個機會換馬至滬港通的受惠股。
大家可以考慮的，當然是必然受惠股的港交所（００３８８），以及大型券商股。此外，大
家還可以在ＡＨ折讓股中找一些有潛質的股票。上次我品評的洛陽鉬業（０３９９３）是其中一
隻可以考慮的股票。今次我想品評另一隻可以追捧的ＡＨ折讓股，那就是中海集運
（０２８６６）。
性質上，中海集運跟洛陽鉬業一樣，都是典型的周期股，當行業處於上升周期時，業績和股
價可以像坐火箭一樣，升幅十分驚人，因為它們都有一個特性，就是固定開支的比例較大，需求
增加就會令到產品或服務加價，所以，好景時可以賺很多錢。
不過，如果行業處於低潮時，它們的營運成本又不可以大幅下降，當產品或服務價格大幅回
落時，它們就會出現虧損。如果是洛鉬這類資源股，更可能要為產品存貨作減值準備，因此更會
打擊它的業績。
＊長線投資不宜選周期股＊
明顯地，如果你是長線投資者，那最好不要沾手這些股票。但如果是你是中短線投資者，這
類股票就很適合你了。我自己的看法是，這類股票更適合作中線投資。只要捕捉到這些股票的復
甦期，在轉勢後買入，大約持有半年至一年，回報其實很吸引。
當然，這些股票的波動性也很大，當第一段升幅過後，雖然仍然會再升，但這時的走勢會較
為反覆，最好以較短線的角度去「迎戰」。我也同意，無論是洛鉬或者中海集運，它們已過了第
一段的升幅。
不過，這一次或許有點不同，因為除了周期性復甦外，還有「滬港通」概念中的ＡＨ折讓概
念。當中洛陽鉬業的Ｈ股折讓仍近六成；而中海集運也有約四成折讓。只要內地投資者有「選擇
」的話，這類Ｈ股明顯抵買的股票，便多了一個上升的理由！
＊中海上半年已扭虧為盈＊
中海集運過去幾年的業績，也跟洛陽鉬業一樣不穩定，而且，它不只業績倒退，更於
２０１１和２０１３年出現虧損。不過，隨著行業周期回升（主要國際指標是波羅的海的乾散貨
運輸指數），中海集運今年上半年已經轉虧為盈，倒賺了４億多元。
另一方面，中海集運吸引我的地方還有以下兩點。第一點是，中海集運近期搭上了阿里巴巴
的「快車」（不是快船，是快車），兩者在今年７月簽署合作協議，構建電子商務物流信息服務
平台。中海和阿里的客戶均可使用平台的在線查詢、結算、追蹤等服務。
另外，中海集運又與阿拉伯聯合航運、法國達飛海運，三方以共同投船、艙位互換、艙位買
賣等形式，在東西主幹航線合作，估計可以提升集團的營運效率和降低經營成本。
無論洛陽鉬業還是中海集運，他們都是投機味道較重的股票，大家只宜小注吸納。如果是中
海集運的話，候２﹒２元吸納會較為理想。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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