《ＡＨ報告》瑞信予１０間Ｈ股內銀「優於大市」，看淡徽商交行

　　《經濟通通訊社２２日專訊》瑞信集團發表研究報告，指旗下內銀研究將覆蓋重慶銀行
（０１９６３）、徽商銀行（０３６９８）及光大銀行（０６８１８），以全面覆蓋所有Ｈ股內
銀，當中有１０間內銀予以「優於大市」評級，相信寬鬆貨幣政策及穩定的資產質素，將可令內
銀估值再升評級。
　　該行指，招行（０３９６８）（滬：６０００３６）為Ｈ股內銀首選，可受惠龐大客戶基礎
、員工質素及內部管理系統，相信可有高而可持續的股東回報率，而強勁的吸存能力，預計可帶
動招行明年至２０１６年盈利年複合增長率達１５％。
　　另外，瑞信指，工行（０１３９８）（滬：６０１３９８）是大型銀行中首選，相信其市場
領導的資訊系統、高質素的管理模式、穩定的業務策略及審慎的風險控制文化將支撐業務。
　　瑞信看得最淡為徽商銀行及交通銀行（０３３２８）（滬：６０１３２８），指兩公司在該
行計算模式中得分最低，估值亦最不吸引，不過升交行投資評級，由「遜於大市」升至「中性」
，Ｈ股目標價６﹒１元。
　　整體來說，瑞信對內銀看法正面，對行評級維持「增持」，而內銀目前市帳率約為０﹒６至
０﹒８倍，相信是因為市投資者認為內銀將面對信貸周期急劇轉變，但在穩定的宏觀經濟下，逐
步寬鬆的貨幣政策及更規範的地方政府融資，將令內銀估值上再評級。

表列瑞信對Ｈ股內銀評級及Ｈ股目標價：
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　　　　　　　　　　　　　　　評級　　　　　　　目標價（港元）
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工行（０１３９８）　　　　　優於大市　　　　　　７﹒３
建行（００９３９）　　　　　優於大市　　　　　　７﹒９
農行（０１２８８）　　　　　優於大市　　　　　　４﹒７
中行（０３９８８）　　　　　優於大市　　　　　　５﹒０
交行（０３３２８）　　　　由遜於大市升至中性　　６﹒１
招行（０３９６８）　　　　　優於大市　　　　　　２１﹒９
信行（００９９８）　　　　　優於大市　　　　　　６﹒６
民行（０１９８８）　　　　　優於大市　　　　　　１１﹒５
光大銀行（０６８１８）　　　中性　　　　　　　　４﹒３
重農行（０３６１８）　　　　優於大市　　　　　　５﹒５
徽商銀行（０３６９８）　　　中性　　　　　　　　３﹒５
哈行（０６１３８）　　　　　優於大市　　　　　　３﹒７
重慶銀行（０１９６３）　　　優於大市　　　　　　７﹒８
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（ｚｙ）

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