《鍾之日記》再查「兩融」去槓桿，魚缸偏軟未心安

　　《鍾之日記》１月２９日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：跌。

　　正當市場快要淡忘「１１９」小股災所帶來的傷痛之時，中證監再次對融資融券出手，將對
上次未受檢查的４６家券商開展第二輪融資融券業務檢查。吸收上次整頓兩融消息一出，市場反
應激烈的教訓，中證監這次事先喊話，稱這次「屬日常監管工作，不宜過分解讀」。不過，消息
一出，連同收緊傘形信託的陰影，內地股市今天的走勢繼續偏弱，令人關注當局去槓桿化未停手
，未來市場可否安好？
　　內地股市連續第三個交易日下挫，滬綜指今日更失守３３００點關。券商股跌幅大，銀行、
保險股亦全線下挫，滬綜指收跌１﹒３１％，報３２６２﹒３０點。
　　滬深兩市成交額續減少至５２８９億元人民幣。
　　交銀國際發表研究報告表示，中證監開展第二輪兩融檢查，滬綜指再度在３４００點遇上重
大阻力。滬綜指必須突破３４００點，方能最終踏入攀升至４２００點的通道。

＊美息不變地主靠穩＊

　　美聯儲議息後，維持息率不變，並指加息決定要保持「耐性」，加上油價大插，美股跌近二
百點。香江魚缸今日為期指結算日，恆指隨外圍低開２１６點，收市跌２６５點或１﹒０７％，
報２４５９５點。國企指數亦跌２２７點或１﹒９％，報１１７３６點。主板成交增至８９５億
元。
　　恆安（０１０４４）獲高盛唱好，納入「確信買入」名單，刺激股價彈３﹒５６％，報
８８﹒８元，創一年高位，是表現最好的藍籌股。潤電（００８３６）為表現最差藍籌股，跌逾
４％。
　　美聯儲議息後決定維持利率不變，同時指出對貨幣政策正常化進程保持耐心。海通國際認為
，基於ＦＯＭＣ決議，加息時機很可能由之前市場預期的２０１５年二季度推遲到今年下半年。
若加息推遲，相信地主最歡迎。新地（０００１６）股價連升五日，今收升０﹒２４％，報
１２８﹒２元，續創四年高位。長實（００００１）靠穩微升０﹒１％，恆基地產
（０００１２）升０﹒２％。信和置業（０００８３）和新世界（０００１７）跌幅少於大市，
分別跌０﹒３％和０﹒５％。

＊油價近六年低油股再跌＊

　　歐洲放水、美元急升背景下，「人仔」兌美元趨貶！人民幣兌美元即期匯價今早最低見
６﹒２５４２，較中間價走低１﹒９７％，為連續４個交易日逼近２％的跌停位。分析認為，人
民幣兌美元即期匯價近期貶值趨勢明顯，但當前基本面並不支持人民幣大幅貶值，相信人行將繼
續維持人民幣兌美元匯率相對穩定。
　　「人仔」走貶，利淡中資鐵鳥，不過，美國期油觸及近六年低位利好，中資鐵鳥股價堅挺。
東航（００６７０）升０﹒５％，南航（０１０５５）及國航（００７５３）同升近１％。
　　美國原油庫存增加，拖累美國３月原油期貨昨日下跌１﹒７８美元，跌幅達４％，收報每桶
４４﹒４５美元，盤中曾觸及２００９年４月以來最低４４﹒０８美元。布蘭特原油期貨亦跌
２﹒３％。「三桶油」齊遇沽壓，中海油（００８８３）跌幅最大，跌２﹒４９％，中石油
（００８５７）亦跌２﹒０９％，有較多下游業務的中石化（００３８６）則跌１﹒１２％。

＊去槓桿未停中資金融股弱＊

　　面對中證監再度出手去槓桿，融資融券業務會否收歛達成當局去槓桿的目的尚需觀望，但相
關個股今日表現疲弱。海通證券（０６８３７）（滬：６００８３７）Ｈ股和Ａ股同跌約
３﹒２％；中信證券（０６０３０）（滬：６０００３０）Ｈ股跌２﹒８％，Ａ股跌２﹒４％；
中國銀河（０６８８１）軟近２％，國泰君安（０１７８８）挫３﹒１％。
　　同樣受去槓桿影響的內銀內險，股價同跌。雖然人行進行４５０億元２８天逆回購放水，但
有消息指多家銀行接獲監管層通知，要求加強信貸投向管理，嚴禁資金流向股市，銀行股表現疲
弱，工行（０１３９８）跌２％，中行（０３９８８）跌２﹒２％。保險股下挫，中國人壽
（０２６２８）跌１﹒６％，平保（０２３１８）跌２﹒２％。

＊核電股有國策支持再炒＊

　　涉倩務違約的內房佳兆業（０１６３８）仍在停牌，評級機構標準普爾發表研究報告稱，如
果佳兆業出現債務違約，那些評級低於投資級別的中國地產開發商可能面臨融資困境。報告預期
，未來１２個月內中國房地產開發商的評級趨勢將出現分化。大型開發商的表現將持穩，市場份
額將擴大，而小型開發商在市場增速放緩、融資環境嚴峻的背景下，其信用狀況可能變差。
　　內房股今走軟。潤地（０１１０９）及中海外（００６８８）均跌近４％，在藍籌跌幅榜中
排第二和第三。
　　核電股有國策支持再炒。總理李克強昨日（２８日）主持召開國務院常務會議，部署加快鐵
路、核電、建材生產線等中國裝備「走出去」，通過國際合作開拓第三方市場。中廣核
（０１８１６）即揚４﹒４％，東方電氣（０１０７２）升３﹒５％，上電（０２７２７）亦升
２﹒３％。
　　但鐵路股續挫，中交建（０１８００）挫近４％，中鐵（００３９０）跌２﹒５％，中鐵建
（０１１８６）則跌２﹒１５％。

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