《鍾之日記》恒指努力翻身，Ａ場愈救愈跌

　　《鍾之日記》７月２日，香港天氣：熱。香江魚缸：升。祖國股市：繼續跌。

　　七一回歸假期，香江休市，但Ａ股市場卻繼續上演爆跌，逼使中證監連夜出招救市，魚缸中
人放一天假亦未能放輕鬆，高度關注今日中港魚缸走勢。

＊Ａ場午後又急插，國家隊不得不出手＊

　　中證監三招救市，包括降低Ａ股交易費及過戶費３０％、提前發布券商兩融業務管理辦法，
允許券商自主確定強制平倉線；拓寬券商融資渠道，短期公司債券試點擴大至券商。
　　維穩大軍出動，中金所率先澄清ＱＦＩＩ、ＲＱＦＩＩ沽空Ａ股傳聞不實，基金業協會官方
微信今日發表兩家公募基金看市分析文章。匯添富基金認為，相信市場在經歷一次調整後，大趨
勢進一步受益於中國的深改革、大發展的趨勢不變。廣發基金也認為，牛市大邏輯沒有改變，市
場有望企穩反彈。險企加入救市，華夏保險高調發聲明，稱堅決支持金融監管機關新近推出的一
系列穩定證券市場的新政策、新舉措，並已在近期大舉逢低建倉並將持續加倉入市。
　　兩融新規落地，中信証券下調信用帳戶融資保證金由０﹒７至０﹒６，廣州證券表明今日不
強制平倉，長江證券即日起受理兩融合約展期。
　　不過，融資平倉盤依然困擾市場，政策利好難挽市場信心，滬綜指高開後震盪低走，午後跌
勢加劇，盤中一度跌逾６％，低見３７９５﹒２５點，連失守４０００點、３９００點及
３８００點三關，惟尾盤國家隊－－兩桶油及四大行終於忍不住出手，發力抽升護盤，滬綜指全
日跌幅收窄至３﹒４８％，報３９１２﹒７７點，創三個月新低。兩市２３００隻交易的個股中
，逾六成股份跌停。成交投縮減１５﹒８％至１２８８２﹒８億元人民幣。

＊火燒連營，急跌總在午後＊

　　交銀國際發表研究報告表示，在過去的幾個星期，Ａ股市場出現一個奇怪的交易模式：往往
在下午２點後大幅下挫，而指數期貨引領現貨下跌。當強平觸發後，許多個股跌停。對於那些仍
然有倉位的交易員來說，他們選擇賣出指數期貨對沖。不幸的是，這樣的對沖策略產生了進一步
的拋售壓力，並使市場充滿了絕望和恐慌。證監新規以阻止強平來減輕盤面的拋壓。但小盤股和
創業板在過去一年已經暴漲了兩倍多，並明顯是一個泡沫。停止強平盤可抑波動，惟埋下危機伏
筆。
　　瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟學家陶冬在其新浪博客發文指出，此次Ａ股市場調整
的觸發點和風險蔓延渠道，皆在場外高槓桿的民間配資。場外配資許多沒有受到適當的監管和規
范，牛市情緒下民間配資規模衝上１﹒５萬億元人民幣，其中傘形信託、單一信託和網上Ｐ２Ｐ
三個配資渠道的集資規模應該超過１萬億人民幣。這些槓桿投資產品設有強制平倉條款，一旦市
場下跌到約定水平，股票倉位就會被強制性賣出。強制平倉加速大市下挫，又帶出新的強制平倉
，市場於是出現火燒連營情況。

＊南方Ａ５０成交居榜首＊
　　
　　香江假期後復市，隨外圍高開逾兩百點，惟受累Ａ場下挫影響，走勢反覆，曾一度倒跌逾百
點。最終堅守「五窮六絕七翻身」，在７月的首個交易日，力守以升市收盤。恆指最終升３２點
或０﹒１％，收報２６２８２點。國指受累Ａ股，全日跌１９６點或１﹒５％，收報１２７８４
點。全日成交約１５０８﹒４９億元，較上日少３﹒２％。
　　南方基金今日急澄清：「副總裁百億做空資金被查」純屬造謠，旗下的南方Ａ５０
（０２８２２）今日跌４﹒３％，全日成交達９０﹒９億元居成交榜首位，安碩Ａ５０
（０２８２３）成交榜排第二位，收跌３﹒１％。港交所（００３８８）跌１﹒８％，成交第三
大。
　　匯控（００００５）跑輸大市，跌０﹒９％，已連跌六個交易日。高盛發表研究報告指出，
匯控的策略性業務轉移只在某些層面進行，即只做了部分，故將其評級由「買入」降至「中性」
，降目標價９％至６９０便士，並從「泛歐洲確信買入」名單中剔除。

＊放寬過境限制濠賭股反彈＊

　　澳門６月博彩收入跌３６﹒２％至１７３﹒５５億澳門元，連跌１３個月，惟澳門政府放寬
中國護照過境規定將，將首次訪澳逗留期限由最長５日增至７日等。瑞信發報告，認為是次放寬
規定屬正面，預計本月底或８月入市較理想。
　　消息刺激一眾濠賭股反彈，銀娛（０００２７）漲１３﹒２７％，金沙（０１９２８）漲
１２﹒０７％，銀娛及金沙為全日表現最佳藍籌股頭兩位。美高梅（０２２８２）及永利澳門（
０１１２８）亦分別上升１５﹒９３％及１３﹒７６％。
　　萬達商業（０３６９９）傳遭平保（０２３１８）掟貨，涉資最多２９億元。萬達商業全日
下跌６﹒８２％，平保亦跌２﹒６７％。

＊內銀、券商走勢各異＊

　　內地兩融新規落地，允許合約展期、擔保物違約可不強平等等，內地券商股理應受惠，不過
今日卻紛紛下跌，中國銀河（０６８８１）挫５％，ＨＴＳＣ（０６８８６）獲摩通首予增持，
仍跌近３％，海通證券（０６８３７）跌２﹒５％。
　　重農行（０３６１８）獲准降存款準備金，升５﹒１５％。在Ａ場充當救火隊護盤的四大行
，其Ｈ股低迷，建行（００９３９）跌３％，工行（０１３９８）、中行（０３９８８）齊跌
０﹒２％，農行（０１２８８）則微升０﹒０３％。

＊比亞迪獲大巴訂單仍走低＊　　

　　報道指比亞迪（０１２１１）取得墨西哥首個純電動大巴訂單，惟股價全日跌
６﹒３４％，。其他汽車股亦普遍下跌，吉利汽車（００１７５）下跌４﹒３５％，廣汽集團
（０２２３８）下跌３﹒７６％，報６﹒９１元。
　　中交建（０１８００）分柝中交疏浚Ｈ股上市已獲中證監受理，逆市跌２﹒４１％。中國中
鐵（００３９０）中標多個項目，合共３８２﹒４億元人民幣，惟股價同樣跌３﹒４６％。
　　中車（０１７６６）及中鐵建（０１１８６）則分別跌４﹒７１％及２﹒８４％，分別報
１１﹒３４元及１１﹒６４元。

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