【月結－風雨難測】港股七月累跌１６１３點穿牛熊線，八月續浮沉

　　《經濟通通訊社記者陳達成、黃冠真３１日報道》港股經歷「五窮六絕」後，投資者曾一度
寄望「七翻身」的出現。可惜不單未見翻身蹤影，反而７月更曾創出年內低位，變成
「七反肚」。港股走低主要受累於內地經濟疲弱、券商去槓桿化觸發Ａ股平倉潮而引發股災，以
及希債危機等之影響。而希債因素本月內暫得到解決，以及中國政府連番救市，則令港股暫且喘
定。
　　最終，港股月結不單失守百天線，更連俗稱「牛熊線」的２５０天線亦未能守穩，為今年以
來首出現。展望８月，港股前景風雨難測，投資者更應做好準備隨時應對風雨來臨。

＊港股「五窮六絕七反肚」累跌３４９６點＊

　　內地去槓桿化情況持續，平倉潮出現導致Ａ股大幅震動，逼使人行於６月尾突然推出降準及
減息措施救市，為２００８年金融海嘯以來首次。儘管中港基金互認７月１日開通及內地連番救
市，包括２１券商集１２００億元人幣入市，及各企業主要大股東承諾增持股份和不減持等措施
，但踏入７月份中港股市跌勢未止。
　　再者，希債危機困擾下，港股於７月８日盤中更試過急插２１３８點，低見２２８３７點，
創年內低位兼失守２５０天線。
　　幸好，港股於經歷大跌市翌日（９日）迅速反彈８７６點。而內地亦於１５日公布上半年經
濟增長成功「保七」，令港股暫時喘定企穩兩萬五。惟本周一（２７日）臨近香港期指及新加坡
Ａ５０期指結算，滬指突然暴挫逾８％，創８年半最大單日跌幅，加上美國年內加息預期升溫拖
累港股當日急瀉７７６點，再度失守２５０天線。
　　港股全月於２２８３７至２６４５９之間上落，全月累跌１６１３點或６﹒１％，為
２０１４年９月以來最大單月跌幅，收報２４６３６點。港股連挫第三個月，
「五窮六絕七反肚」累跌３４９６點或１２﹒４％。
　　國指全月在１０７１１至１２９５４之間波動，全月挫１８４９點或１４﹒２％，為
２０１１年９月以來最大單月跌幅，收報１１１３１點。連跌三個月累挫３２９９點或
２２﹒９％。

＊經濟數據未予投資者信心，Ａ股難大升＊

　　騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪對《經濟通通訊社》表示，內地７月初經歷股災後，政府
連番出招救市看似有效，但本周一Ａ股卻再度重挫，對投資者信心將有嚴重打擊，質疑中央政府
仍有甚麼措施可有效救市。雖然，內地政府已對Ａ股再度重挫作出即時回應，如調查是否出現違
規減持等情況。沈氏強調以上措施連同早前多項救市皆非長遠之策，更扭曲市場基本因素。
　　早前，內地７月財新製造業ＰＭＩ初值４８﹒２，為１５個月最低，顯示內地經濟問題仍然
嚴峻。沈氏相信一日內地經濟未有起息，救市措施難見成效。而有關經濟問題更涉及結構性，改
革難度相當大，未來相信Ａ股再大升難度高。
　　新鴻基金融財富管理策略師溫傑對《經濟通通訊社》則表示，恆指於七月中已見底反彈，但
隨後跟隨Ａ股再現反覆，可見市場信心尚未回復。內地製造業ＰＭＩ數據下跌、企業利潤未見向
好，都令投資者傾向拋售股份。除非８月份中資巨企中期業績比市場預期好，否則難以推動大市
上升，滬指或繼續於３５００至４０００點左右上落。

＊美今年加息已成定局，９月數據最關鍵＊

　　除了中國因素外，美國息口去向，時刻觸動投資者的神經。美國本周四（３０日）議息結果
維持息率不變，沈慶洪認為今年加息基本已成定局，而且下年為美國大選年，若今年未能加息，
下年加息更困難。但即使加息，受大選因素影響相信步伐亦將較慢。
　　另外，沈氏特別提到美股近期有轉弱趨勢，每逢道指重上１８０００關後均會回落，相信上
望空間或已不大，未來更可能會出現一次較大的調整情況，對環球市場可能造成短暫震盪。
　　溫傑亦同意，美國待油價企穩後將於年內加息，但９月加息機會減至三分一，步伐亦會較慢
，相信９月份公布的經濟數據將成為關鍵。

＊８月走勢難測，港股支持位２４２００＊

　　對於港股後市發展，沈慶洪估計港股８月份延續震動情況，每日成交量或維持７００至
８００億元水平。於中外資金對決下，Ａ股市場將持續波動。除非Ａ股有明顯大改善，否則港股
於兩萬五已有一定阻力，而支持位則為２４２００點，若跌穿將下試７月份低位。
　　溫傑同樣認為港股走勢難料或隨Ａ股波動，短期內會於２６０００點遇阻力。