《品中資－羅國森》中石油、國壽棄之不可惜

　　《品中資》曾幾何時，一眾「中」字派的股票都是散戶追捧的對象，其中中國人壽
（０２６２８）（下稱國壽）和中石油（００８５７）更是金融海嘯前最炙手可熱的兩隻中資股
。我在本欄也多次品評過這兩隻股票。
　　但細想一下，我也有好一段日子沒有品評這兩隻股票了！無他，用現代的潮語來說，這兩隻
股票已經有點ｏｕｔｏｕｔ地，即是已經不是投資的主流！
　　先說中國人壽，昨日剛公布了２０１６年的第一季業績，盈利倒退五成七，只有５２﹒５億
元（人民幣．下同），業績大幅倒退，主要因為投資收益減少。
　　但同樣以壽險業務為主的中國平安（０２３１８，下稱平保）首季業績雖然也不算標青，但
仍然多賺４％至２０７億元，最難得的是新業務價值大增近四成至１３０﹒８億元。
　　其實，平保已經不是第一次ＫＯ（技術擊倒）國壽，而國壽也不是第一次公布令人失望的業
績。因此，我其實很早已經放棄國壽而取平保了。我在今年猴年的發財股推介中，也選了平保（
推介時股價３１﹒９５元，昨日收報３７元，升１５﹒８％）！
　　金融海嘯前，國壽的本業和投資收益都相對平穩，但金融海嘯後已經失色了，增長欠缺動力
之餘，投資成績也很飄忽，市場也不斷被蠶食！因此，要增保險股，我肯定會揀只有一半身份是
保險股的平保，因為準確來說，平保應該算是綜合金融股呢！
　
＊中石油派息比率沒變＊
　
　　至於中石油，我的看法也是不值得持有，但相比起國壽，要拋棄中石油，我是經過一番掙扎
的。
　　中石油去年少賺了六成多，影響到派息也大幅減少七成半，現在的往績息率不足兩厘！不過
，雖然中石油大幅減了派息；但其實，她的派息比率仍然維持四成半左右，算是對得住股東了！
當日中石油上市時，管理層承諾，會維持每年大約四成至四成半的派息比率；到今日為止，這個
承諾仍然兌現！
　　去年油價大幅回落，中石油的實現油價，每桶只有４８﹒３５美元，比前年大幅減少近五成
，今年首兩個月，油價更跌至４０美元以下，直到最近才反彈回４５美元之上。
　
＊還有天然氣業務可拓展＊
　　　
　　因此，我對中石油的看法愈來愈審慎了，雖則油價下跌有很多因素使然，當中也涉及炒賣成
分；但全球環保意識高漲，為應對氣候變化，各國都想找其他潔淨能源去取代石油，始終對中石
油是不利的。
　　唯一安慰的是，中石油壟斷了內地近八成的天然氣田，除了石油之外，她還會大力發展天然
氣，或其他如頁岩氣等潔淨能源，中石油的前景又不致太差。但我絕對相信，不太差並不代表會
好！
　　但正如上文所說，中石油比國壽還好一點的是息率始終較高，去年盈利大幅倒退，所以被逼
減少派息；但如果今年油價見底，中石油的盈利相信也會顯著反彈，到時派息也會回復至較正常
水平。
　　不過，如果要選收息股，中石油也不是我的首選，我還有其他選擇，例如公路股，因此，我
在平衡各種因素後，仍然認為減持或完全出售也不是可惜的事！
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》