《精心傑作》中國國統局上周六（１４日）公布多項數據，４月規模以上工業增加值、消費
品零售總額及城鎮固定資產投資均不及預期，反映４月國內經濟增速有所減慢，加上多位美聯儲
官員均指６月有機會加息，令港股再度跌穿２００００點。
聯儲局於周四（１９日）公布的４月會議紀要內容明顯偏「鷹派」。其中，大多數與會者認
為，如果未來數據顯示第三季度經濟增長加速，例如勞動力市場保持強勁，而通脹朝著聯儲局目
標前進，於６月會議上加息或是合適舉措。同時，官員們亦淡化了對全球經濟以及金融狀況構成
風險的評估。
近期官員們之表態可視為「預期管理」（Ｅｘｐｅｃｔａｔｉｏｎ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ
），為６月或稍後加息鋪路（尤其是美股現時估值偏高，預測市盈率為１７﹒４倍，遠高於５年
均值１５﹒２倍，料回調風險較大）。惟早於５月初，筆者已預示市場對加息預期似乎過分低估
（詳見５月６日的撰文《日圓上升恆指跌，短線前景未脫險》），如今隨著加息預期升溫，料將
限制港股的反彈動力。
走勢上，由於恆指９日ＲＳＩ未呈現底背馳，短期內下破前低位（１９５９４點）的機會仍
大，或需全數回補１９４２０點至１９７８４點之間的上升裂口，下試１９４００點。選股上，
建議買入增長潛力佳及估值吸引的股份作長線投資。
＊百富環球財務穩健海外市場具前景＊
百富環球（００３２７）主要從事開發及銷售電子支付終端產品（又稱ＰＯＳ，刷卡所用之
機器），目前全球市場佔有率位居第三。公司於４月２８日公布首季業績，其收入按年上升
１３﹒３％。當中，海外市場按年升２４﹒５％，中國市場按年升１﹒３％，業務狀況向好。展
望海外市場增長具潛力，現價估值吸引，值得留意。
據Ｔｈｅ Ｎｉｌｓｏｎ Ｒｅｐｏｒｔ指，亞太區（包括中國）、中東非洲、拉丁美洲佔
全球２０１４年出貨量的７５％，而新興市場電子支付終端滲透率遠較成熟市場低（其中，在印
尼、印度及俄羅斯，平均每１０００人安裝少於１０台電子支付終端，低於成熟市場的２０至
３０台），預料中產階級興起可加速當地金融電子化步伐。考慮到期內海外銷售數據增長強勁，
其銷售佔比有望進一步提高，由於海外市場產品均價較高，預料整體毛利率將被拉動。
公司去年底沒有借貸或資產抵押，手持現金約２１﹒４億港元，經營業務之現金淨額連續４
年錄得淨流入（分別為２﹒１、３﹒１、１﹒８及３﹒４億港元），財務穩健。百富預測市盈率
為１０﹒７倍，低於同行中值１４﹒２倍，估值吸引。建議投資者６﹒１７港元以下買入，目標
價８﹒００港元，止蝕價５﹒６０港元。《新鴻基金融財富管理策略師 溫傑》
＊筆者並無持有上述股份
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