《經濟通通訊社２９日專訊》摩根大通發表研究報告稱，英國脫歐程序錯綜複雜，而且談判
可能要耗時數年，預計近期內英國脫歐對中國宏觀經濟的影響可能比較有限，但可能對中國匯率
政策操作、資本帳戶開放戰略以及貨幣政策操作產生重要影響。
報告指，當前的匯率機制中，每日中間價由貿易加權指數（ＴＷＩ）以及前一個交易日的即
期匯率收盤價共同決定。這一新的匯率機制已經逐漸贏得公信力，並且在過去３－４個月中有效
緩解了資本外流及人民幣貶值的壓力。
儘管預計中國人民銀行不會偏離當前的匯率機制，但中間價策略可能將進行微調，年底前，
人民幣ＴＷＩ將保持穩定，或者說近幾個月觀察到的下行趨勢會趨於平緩，以避免人民幣兌美元
出現大幅貶值。
報告續指，英國脫歐帶來的避險情緒可能引發關於新興市場資本外流的憂慮。英國脫歐可能
強化中國目前資本帳戶開放非對稱往前推進的政策，即中國將繼續推出鼓勵資本流入的措施但在
對待可能引發資本外流的開放措施方面保持謹慎。
＊貨幣政策中性，四季度或減息２５個基點＊
此外，英國脫歐亦強化了該行關於中國貨幣政策將保持中性，而不會轉向緊縮的觀點。報告
預計，中國四季度經季調的季度環比經濟增速會從二季度的７％下降至６﹒３％，央行可能在四
季度下調基準利率２５個基點。
最後，英國脫歐對中國貿易的影響料將有限。對英國出口量僅佔中國出口貿易總額的
２﹒６％；歐盟在中國對外出口中的佔比較高，對歐盟出口總額佔到中國出口總額的１３％。儘
管如此，英國脫歐不太可能直接改變中國和歐盟╱英國的雙邊貿易關係，這種影響可能會是間接
的，比如英國和歐盟經濟滑坡可能影響中國貿易。不過，作為一種對沖戰略，英國╱歐盟或尋求
與中國以及全球其他地區建立更緊密的貿易合作，這可能會抵銷掉上述間接影響。（ｊｙ）
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