《股林淘金》美股不斷屢創新高，真是羨煞了香港股民。筆者三周前建議買入的長實地產
（０１１１３）及上周再推介的追落後之中國銀行（０３９８８）及工商銀行（０１３９８），
均繼續再闖高峰，歐洲資金明顯流入美元市場，令港股受惠，買股票的股民初期可能感受不到，
但是慣常買債券的投資者，一個月前已感受得到升浪之來臨。
＊債市近期是雞犬皆升＊
股市上升，但若投資者所持股票不升，心情自然不靚。債券市場過去一個月可說是百花齊放
，雞犬皆升。一年前很多內房股發行債券時債息很多都在９至９厘以上，如今都跌至５、６厘左
右，顯示資金流入香港企業債券非常踴躍！債券價格上升，是數年難得一見的好現象。雅居樂
（０３３８３）股價不足兩年前受大股東私人事件影響，股票及債券價格急挫，２０１５年股價
復甦了，但２０１５年５月發行的２０２０年到期的美元債券，債息是高達９厘，但今時今日已
跌回只得５厘，債券價格的升幅遠遠跑贏股價。
另外一隻２０１５年發行，２０１８年到期的花樣年（０１７７７）三年美元債券也是一樣
，發行時債息高達１１﹒５厘，現今債價上升，債息回落到６厘左右，債券回報表現遠勝股價；
而在過去一年來，這樣的情況都發生在很多二、三、四線的內房股身上。故此，投資者不需要長
年的追買股票，有時買其債券，除了有非常優良的穩定性外，回報也頗吸引。
＊債券投資優勢是穩健＊
債券比股票優勝之處是價格較穩定，只要公司不倒閉，本金與利息一定可到手，如今很多四
、五線公司的市值只得５、６億元以下，其實等同殼價，部分公司更持有不錯的現金，令其有更
高內在值，但此等公司通常發行的債券，由於沒有投資評級，年回報率有時高達１３至１４厘以
上，對很多保守的投資者而言，有一定的值博率。現時環球游資眾多，對債券需求的量很大，低
息環境有助企業營運，企業破產倒閉的風險不高，故二、三線企業的債券投資前景是樂觀的，小
股民不妨可參與債市之投資！
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、駿盛金融董事總經理 林家亨》
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