【月結－秋風落葉】本港地產股待低吸，內房炒金九銀十，內銀高沽

　　《經濟通通訊社記者黃冠真、周湛權３１日報道》港股近期於兩萬三拉鋸，加上經過全球央
行年會中聯儲局主席耶倫講話後，市場對加息戒心增強，然而，金融界專家均指市場目前過份憂
慮，相信１２月才較大機會加息，可留意本地地產股反彈，內銀則應趁高位減持，瑞聲科技
（０２０１８）等科網股炒高目前恐已至「水尾」。

＊港樓銷售不俗，美下月難加息＊

　　新鴻基金融財富管理策略師溫傑對《經濟通通訊社》表示，短線料地產股會受壓，因美國利
率期貨反映９月及１２月加息機會增加，但他認為目前市場過份憂慮，因考慮到第二季美國
ＧＤＰ增長只有１﹒１％，相信會儲局等第三季數據，而且１１月將有大選，故預料１２月才會
加息。他指出，近期本港樓價回升，而且銷售反應不俗，若該板塊見回吐可考慮買入。他看好新
地（０００１６）樓盤銷售不錯，相信業績亦不會令人失望，若股價回至１０６﹒５元至１０７
元可考慮吸納。
　　招銀國際策略師蘇沛豐對《經濟通通訊社》亦表示，美國較大機會於１２月加息，而如果非
農就業等數據強勁，相信９月議息前本地地產股仍會受壓。不過，近期新盤銷情理想，他預期地
產股９月下旬有望再度走強，其中新地９月８日業績驚喜不大，但仍是借調整博反彈之選；而嘉
里建設（００６８３）樓盤以中高檔為主，抗跌力較差，要小心。

＊債轉股不利內銀，宜先行減持＊

　　內銀股方面，蘇沛豐指業績一如市場預期，但投資者卻不太理會該表面數字，外資依然質疑
其壞帳率，令內銀估值一直偏低。即使９月份中央將正式推出「債轉股」，對內銀僅屬好壞參半
。而近期北水南下買入息率高的內銀，大幅推升有關股份，蘇氏認為內銀於下月或隨大市回吐，
投資者應趁高作減持。
　　溫傑則指政策對內銀不利，因債轉股後恐令利息收入減少，而且一旦入股質素較差的公司，
日後或因其他「街外數」令內銀債務增加，政策恐利淡內銀股價。早前內銀抽高或因資金追捧高
息股，目前該板塊股價於高位拉鋸，加上大型內銀盈利增長只有低單位數，不建議現階段買入。

＊內房獲看好，今年料再有降準＊

　　傳統金九銀十對內房利好，溫傑看好內房股，上半年中央對內房有較少打壓，銷售數字好是
有目共睹，關鍵在於下半年能否維持。他早前與一些內房高層會面後，得知高層對下半年銷售有
信心，需要擔心的是２０１７年。建議可留意一些較小型內房股，例如旭輝（００８８４），該
股業績亮麗，半年收入急增近八成，毛利率有所上升，建議可等回調至２﹒２５元時吸納。
　　溫氏預期今年內仍有機會降準但實際時間難料，但相信會較著重財政政策如修橋補路等，而
減息機會則較微，因為減息將令人民幣與美元息增擴大，恐令人民幣匯率進一步受壓。
　　蘇沛豐則預料，內地今年有可能降準，但減息的機會較低，因政府擔心會導致人民幣進一步
貶值及資金外流，因此對內地房地產市場幫助有限。雖然中央加強控制房貸水平，以調控一線城
市樓市，但內房板塊中期業績依然理想，多間公司亦提高下半年銷售目標，料內房股價仍有望領
先大市。當中推薦中海外（００６８８）及潤地（０１１０９），前者財政穩健，有足夠現金作
併購，股價回落至現時２５元水平已屬吸引。

＊瑞聲或回吐，騰訊百九元收集＊

　　蘇沛豐直言，舜宇光學（０２３８２）、瑞聲科技（０２０１８）的炒作已近「水尾」，兩
股連連破頂後估值已經過高，認為當９月份ｉｐｈｏｎｅ　７推出及瑞聲正式「染藍」後，投資
者會趁好消息出貨，兩者有一定的回調空間。溫傑指９月２日收市後將會「染藍」的瑞聲目前估
值太貴，值博率不高，建議持貨者可持續提高止賺位，待高位回落一成時才沽走，較保守的投資
者現階段可先行減持一半股份，而對舜宇光學亦持同樣看法及建議。
　　蘇沛豐認為騰訊（００７００）增長強勁，於藍籌股中一枝獨秀，備受資金追捧，料其中長
線將繼續跑贏大市，若下月隨市後抽至１９０元則可吸納。至於二、三線軟件股如金蝶國際
（００２６８）、金山軟件（０３８８８）將受惠於「深港通」，亦可以留意。溫傑建議騰訊的
投資者，可考慮繼續持有，雖然大市有機會回吐，但相信回吐幅度不大，而且騰訊業績好，有廣
告及手遊業務兩大引擎推動股價向上。