【深港通車】李小加：預計開通初期，南下港股通不會迎來很大增量

　　《經濟通通訊社２日專訊》港交所（００３８８）行政總裁李小加發表最新網誌，部分內部
節錄如下：今年的１２月５日註定將是一個特殊的日子，因為我們翹首以盼「深港通」在那天就
要開通了！如果說兩年前開啟「滬港通」是香港交易所互聯互通機制的１﹒０版本，為我們開創
了一種全新的資本市場雙向開放模式，那麼今日的深港通將引領我們進入互聯互通２﹒０時代。
香港交易所通過與深圳證券交易所、上海證券交易所的互聯互通，共同搭建起一個總市值７０萬
億人民幣的龐大市場，為內地和海外投資者提供了更多選擇。

＊互聯互通２﹒０時代有哪些優化和升級之處？＊

　　第一，交易機制更加便利：總額度限制取消免除了機構投資者的後顧之憂，將鼓勵更多機構
投資者（尤其是海外機構投資者）參與滬港通和深港通。我們去年推出的特別獨立戶口（ＳＰＳ
Ａ）服務，允許投資者在賣盤執行後才將賣出的股票轉移到經紀商進行交收，大大降低了海外機
構投資者通過滬港通和深港通投資Ａ股交收過程中的對手方風險，更加方便基金公司的參與。

　　第二，投資者准入不斷擴大：滬港通剛剛推出時，內地基金公司和保險資金還不能使用這一
投資渠道。在過去兩年中，我們欣喜地看到，中國堅定不移地推進資本市場雙向開放：自２０１
５年開始，內地基金公司獲准使用港股通，如今它們已經成為港股通投資者的重要一員；保險資
金也在今年獲准參與港股通，香港交易所一直與中國保險資產管理協會和主要的保險資產管理機
構保持密切的聯繫，許多內地保險公司都對港股通表現出了濃厚的興趣；這些進步顯示了內地監
管機構對滬港通作為內地資金海外資產配置重要渠道的信心，相信在不久的將來，有更多機構投
資者會選用港股通作為海外投資的渠道。

　　第三，投資標的擴容：深港通下的深股通將為海外投資者開放一個全新的市場　　深圳股票
市場，作為中國的創新之都，深圳聚集了很多高成長的創新企業，深股通涵蓋的大約８８０隻深
圳市場的股票，將與滬股通投資標的形成良好互補。深港通下的港股通涵蓋約４１７隻港股，比
滬港通下的港股通新增了近１００隻小盤股（包括恆生小盤股指數成分股及深市Ａ股對應的Ｈ股
）。投資標的的擴容，可以滿足不同類型投資者的投資需求。內地投資者資產配置國際化和多樣
化的需求巨大，因此，我們對於港股通的未來充滿信心。

＊預計深港通開通初期，南下港股通不會迎來很大增量＊

　　當然，北上深股通的投資標的擴容較南下港股通更加明顯，南下標的擴容帶來的增量有限。
深港通與滬港通下的港股通分別連通內地兩大不同的交易所，是兩條平行的通道，並不能互通，
自滬港通下港股通渠道買入的港股必須經原路賣出，不能經由深港通賣出。因此，我們預計深港
通開通初期，南下的港股通不會迎來很大的增量，短期內可能會遠少於北上深股通和來自上海的
港股通增量。
　　第四，未來將會納入ＥＴＦ（交易所買賣基金）：除了現有的股票，互聯互通機制還將把Ｅ
ＴＦ納入投資標的。中國投資者投資海外股票的需求越來越多樣化，例如他們可能希望投資美國
的生物科技股、中東的能源股、德國的製造業股票、南美的礦業股、澳洲的農業股等品種。目前
，香港的股票市場還不可能吸引所有的海外公司都來香港上市，但是我們的「貨架」上有來自世
界各國的ＥＴＦ產品，南下投資者可以通過這些ＥＴＦ來投資世界各地不同類型的股票。
　　當然，由於兩地現有市場結構、銀行間資金清算和交易假期安排等方面均存在較大差異，互
聯互通要納入ＥＴＦ面臨諸多挑戰，執行起來並不容易。但因為其戰略意義非凡，我們一定會全
力以赴，爭取盡早納入ＥＴＦ。