即市新聞

17/03/2017 10:41

《品中資-羅國森》「聲」「光」夢裏股

  《品中資》今屆揚威奧斯卡頒獎禮的一套歌舞片叫《星聲夢裏人》,在股場上,其實有一
Pair股票,也是非常威水的,我用她們的產品起了今日的標題,「聲」是指瑞聲科技
(02018)(下稱瑞聲),「光」是指舜宇光學(02382)(下稱舜宇)。
  我形容這兩隻股票是股民夢寐以求的好股,相信大家都不會反對。事緣該兩股上市的時間頗
接近,上市時的市值也相若,兩者都受惠於近年消費性電子產品的大行其道。而經過10年左右
的發展,兩者都在所屬行業成為出色的領導者,不止在內地的名氣響噹噹,在國際市場上也是舉
足輕重的。
  在小股民的心目中,瑞聲的名氣可能更響;因為去年9月,該股已躋身恆指成分股行列。但
踏入2017年,舜宇的氣勢似乎比瑞聲有過之而無不及呢!無他,最能吸引股民的,始終是股
價的變化。
  如果以這兩年計,舜宇的表現確實比瑞聲優勝。以今年計,短短兩個多月,舜宇的股價已升
了近七成(去年底收報33﹒95元,昨日(16日)收報57﹒6元);而瑞聲只升了兩成一
(去年底收報70﹒45元,昨日收報85﹒45元)。如果以去年起計,舜宇的股價更大升
2﹒2倍,而瑞聲只升了大約七成三。
 
*以科技主導的硬件股*
 
  我承認,我對這對「聲光孖寶」是走漏眼的,最主要原因是我看不起這類硬件生產商。從某
程度來說,這類股票是所謂的「工業股」,業務性質很被動,而且周期性很強,好景的時候可以
很好,但供求失衡的時候,業績和股價都可以跌得很驚人。
  在繼續之前,我必須指出,到了這一刻,我仍然維持這個觀點。之不過,這對孖寶各自在所
屬的行業做得很出色,而大家都是以科技創新主導;所以,我們也不應該完全以工業股的角度去
分析這兩隻股票。
  瑞聲在2005年8月來港上市,當時的招股價只不過2﹒73元,以昨日瑞聲收市價
85﹒45元計,過去接近12年,股價累積上升了30倍,真的十分驚人!
  同樣地,她的業績也是三級跳的,由當年上市時大約做10億元(人民幣.下同)生意,賺
3﹒3億元,增長至2015年做117億元生意,賺31億元(瑞聲未公布2016年業績)
,即是累積增長了8倍多;而且,邊際利潤率仍然維持一個高水平!
 
*舜宇去年多賺六成七*
   
  而舜宇則於2007年6月才來港上市,當時的招股價是3﹒82元,以昨日(16日)舜
宇的收市價57﹒6元計,接近10年來,股價累積升了14倍,比瑞聲略遜。
  業績方面,她跟瑞聲也不遑多讓,由上市時的約14億元生意額,賺2﹒25億元,增長至
2016年的146億元營業額,賺12﹒7億元,累積上升近5倍(受惠於汽車攝錄的需求大
增,舜宇去年的盈利大增六成七)。
  今日先來品評一下「聲」,即是瑞聲科技,下次再跟大家談「光」。
  瑞聲上市時的名稱叫瑞聲聲學,因為早年該公司主要替一些國際音響品牌和手提電話生產商
生產微型受話器、揚聲器和其他聲學器件。
  由於瑞聲已經逐步將業務擴展至非聲學領域,新的產品包括觸控馬達和無線射頻結構件,因
此,在2011年時改名為瑞聲科技。現在我們用手提電話都喜歡「聲控」,這就需要觸控馬達
和其他聲學器件的一些解決方案!瑞聲現時大約有五成二的收入來自聲學產品,大約四成收入則
來自非聲學產品。
  由於篇幅關係,關於這對「聲光孖寶」的其他品評,下次再續。
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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