《精心傑作－溫傑》恒指升後或整固，中長線投資港鐵（００６６）

　　《精心傑作》經過上周的美國加息及荷蘭選舉塵埃落定後，環球市場焦點轉移至本周美國保
健法案於國會的表決。市場重視該法案通過與否，主因美國總統特朗普一直是近來美股上升的主
要推動力，若法案順利通過，共和黨的第二項法案便是稅務改革，即意味為特朗普的減稅政策摒
除一個障礙。如美股能延續強勢，對環球金融市場是一個好消息。
　　港股方面，自上周中聯儲局議息會後聲明偏「鴿派」後，大市彷彿動力大增，不單恆生指數
一度突破２４６００點，創逾年半新高，交投更連日逾９５０億元，市場氣氛再度熾熱。惟恆指
於本周三（２２日）曾稍作回吐，我們暫時認為短期後市或仍需整固，一來由本月低位至高位，
約８個交易日急升１２００點；二來港股業績期大致完成，後又有法國選舉的稍稍不明朗因素，
加上市場現偏向美國本年只再加息兩次，即投資者暫時對上述事件偏向樂觀。然而，若法國選舉
最終由極右派勝出，或及後美國加息步伐加快，均有機會拖低大市；故此，不排除部分投資者或
鎖定利潤，限制後市升幅。
　　經過一輪急升，若現時入市追逐中小型股，值博空間相對減細；故是次選股我們偏向保守，
推介接近公用股的港鐵（０００６６）。
　
＊候低吸納港鐵＊
　
　　港鐵公司的業務包括（ｉ）經常性業務（香港客運業務、香港車站商務、香港物業租賃，以
及內地與國際鐵路業務）；及（ｉｉ）物業發展業務。去年錄得收入按年增８﹒４％至
４５１﹒８９億元，純利則按年跌２１﹒１％至１０２﹒５４；當中主要由於去年沒有大型項目
入帳，令香港物業發展利潤大幅減少。其經常性業務利潤為８９﹒１６億元，按年上升４﹒１％
，業績可算平穩。
　　展望未來發展，以經常性業務為例，觀塘線延線及南港島線（東段）通車的全年效應（兩者
分別於２０１６年１０月２３日及１２月２８日通車）將來今年業績帶來正面影響。而「青衣城
」及「德福廣場」的商場擴建於２０１７年下半年啟用，亦有利租金收入。至於非經常性業務，
即物業發展，預期利潤或持續偏低；惟集團將於未來約１２個月，視乎市場情況，考慮推出多出
物業發展項目作招標，包括「日出康城」第１１及１２期、黃竹坑站第二及第三期、何文田站第
二期和油塘通風大樓地塊，以及作為九廣鐵路公司項目代理推出錦上路站地塊的首期物業發展項
目另一方面，港鐵已於３月２１日與政府完成檢討港鐵的票價調整機制，計算的方程式維持不變
，但會提供多項優惠，包括使用八達通卡每程９７折，為期至少６個月。管理層相信，新推出的
優化措施可惠及大眾乘客，同時亦可讓港鐵維持穩健的財政狀況。基於相關方案大致屬正面及符
合市場預期，可避免對業績及股價帶來太大影響。
　　受惠業績可望繼續平穩增長，港鐵公司適合投資者候低吸納，並作中長線投資。建議買入價
為４０元附近水平，首個目標為前高位的約４４元，止蝕則設於３７元。
《新鴻基金融財富管理策略師　溫傑》
　
＊筆者並無持有上述股份