即市新聞

13/04/2017 16:34

《ETF未來-蔡朗賢》一網打盡中概股,MSCI中國跑贏港股

  《ETF未來》年初至今,MSCI中國指數大漲14﹒4%,遠超恆指及國指分別為
10﹒5%和8﹒7%的同期升幅。MSCI中國指數涵蓋中國離岸股市市場,包括美國上市的
中概股以及香港上市的H股、紅籌股、民企等。MSCI中國指數有高達三分一的成分股屬於科
網板塊,如阿里巴巴和騰訊(00700)便佔指數24%的比重,而金融業亦有四分一的佔比
,故此指數亦能反映內地銀行業的復甦前景。
  經歷長達5年的持續下挫,中國的生產物價指數(PPI)終於連續7個月錄得增長,有利
製造業的上游企業。內地多項宏觀數據及整體企業營利均勝預期,顯示經濟情況並沒有如去年年
底估計時那樣差。此外,今年乃中央換屆之年,十九大會議將於秋季召開,預料將有高層變動,
分析師普遍認為相關政策將繼續保持穩定,對股市有利。
  多年來,不少國際投資者擔心中國經濟會「硬著陸」,為全球經濟帶來震盪,但投資者現時
對中國的投資情緒已改善,對中國企業槓桿率上升的擔憂有所放緩。根據美國銀行3月份的基金
經理調查,視人民幣貶值或貿易戰為最大風險的投資者已減少,部分資金亦開始從美國轉移至新
興市場。
  鑑於全球經濟復甦及商品價格上漲,今年中國的名義國內生產總值(Nominal 
GDP)增長有望達到10﹒7%。在名義GDP增速加快的經濟環境下,企業利潤將顯著改善
,為公司股價帶來支撐作用。名義GDP增長加快亦會刺激信貸增長,減輕不良貸款的壓力,令
內地銀行信用質量出現轉機,利息收入得以改善。
  中國經濟過往高度依賴工業和房地產等行業,現愈趨向新經濟靠攏,我們看好科網板塊。預
計到2020年,與金融科技(Fintech)相關的銷售額在中國將增至650億美元,而
阿里巴巴和騰訊有望至少雄霸此市場的一半。線上支付佔金融科技產業一半的份額,並有助公司
擴展至其他互聯網金融業務,如個人消費貸款和財富管理。
  阿里巴巴和騰訊分別坐擁線上支付市場55%及33%的份額。目前只有29%的中國人口
擁有信貸評級,當消費者透過其支付平台繳納帳單和購買日用品時,阿里巴巴和騰訊可利用所得
數據進行分析,以評定他們的信貸評級。大約15%的小企業都曾於網上借錢,線上支付的優勢
可延伸至貸款領域。此外,隨著愈來愈多的消費者使用手機支付平台,阿里巴巴和騰訊更容易交
叉銷售(cross-sell)其他產品。
  若投資者對內地科網行業有興趣,可留意於香港聯交所上市的未來資產MSCI中國ETF
(03040)。投資ETF有助投資者分散風險,避免投資過分集中,而且相關費用透明度高
,投資成本一般較主動型管理基金為低。以每手100單位的未來恆生高股息率(03110)
為例,按昨日收市價一手只需2560元(未計經紀費用等開支)。
《未來資產ETF分析師 蔡朗賢》

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