即市新聞

29/09/2017 15:04

《品中資-羅國森》最吉利的汽車股就是吉利(00175)

  《品中資》本欄前次品評開了一個汽車股的頭,但眾安保險(06060)的鋒芒太露,因
此,所有汽車都被逼要「讓路」,唯有等到今日,再跟大家品評汽車股。
  過了兩個星期,汽車股之中的比亞迪(01211)進一步爆升(用攀升也不足以形容其氣
勢,因此要用爆升)。短短兩個星期,比亞迪股價竟然急升了接近三成半,令到年初至今的升幅
,大增至八成半,升幅僅次於吉利汽車(00175)(下稱吉利)、華晨中國(01114)
(下稱華晨)和廣汽集團(02238)(下稱廣汽)。
  其他汽車股在這兩個星期大致持平,只有吉利和廣汽仍有一定升幅。不要忘記,大市在過去
兩個星期是輕微下跌的,這兩隻汽車股能夠逆市上升,反映她們真的強勢。
  比亞迪之所以在過去兩個星期爆升,主要因為有傳聞指,國家工業和信息化部已經為停止生
產同和銷售傳統燃油汽車制訂時間表,第一步是在2025年之前,將現有的新能源汽車佔有率
提高至20%,然後到2037年時,全面禁止使用燃油車。
  有留意汽車股的投資者應該知道,在一眾汽車股之中,最早推動電動車的就是民企比亞迪,
她由電池起家,大約10年前,決定透過充電電池去顛覆傳統的燃油汽車產業。
 
*新能源汽車是大勢所趨*
 
  但要電動汽車能夠成為潮流,雖然很多政策(優惠政策)和技術去配合(電池技術和充電設
施),某程度來說,電動汽車這一刻仍在試驗階段,但作為消費者和投資者,我們明白,減少碳
排放,以及污染空氣的能源又是大勢所趨,因此,我們當然不能看輕這隻電動車的先驅。
  事實上,早年我也頗看好比亞迪的發展,尤其是股神巴菲特入股之後,但可惜,比亞迪的野
心太大,想透過電池「顛覆」汽車以外行業,故不斷開發其他產品增,但整體規劃未能跟上,當
汽車市場回落時,便遇到財政上的問題。雖然她已經撥亂反正,但我對她的戒心仍大。
  本來,在中資汽車股之中,我的至愛是東風集團(00489)(下稱東風),因為論規模
,東風比任何一隻汽車股都要大,而且並不集中某一類車種,可以說是產品種類較多元化的一隻
汽車股,例如她與日本本田、日產及標緻等成立了合資公司,生產各種轎車、商用車(即巴士之
類)、貨車,甚至汽車引擎等,因此,就算某一個車種出現滯銷,東風所受的影響都會較細。但
過去幾年,東風的表現令人失望,無論股價和業績都停滯不前。
  因此,從兩三年前開始,我的汽車股心水已經轉了去另外兩家民企汽車股,那就是吉利和長
城汽車(02333)(下稱長城)。早年內地汽車行業最低潮時,大部分中資汽車股都要出現
盈利倒退,但吉利和長城都能夠維持增長,已經令我刮目相看。
  長城是內地最早集中生產SUV(Sport Utility Vehicle,一般譯
做運動型多用途車)和皮卡(英文的Pick-up Truck,適用於載貨的車輛)車的汽
車股。但她的實力和前景,始終不及吉利。
  吉利於2010年開始轉型,由生產3至4萬元(人民幣.下同)一輛的低檔轎車,轉型至
生產6萬元以上的中檔轎車,加上產品質素改善,令到銷量大幅大升。近年更成功調整產品結構
,推出內地最受歡迎的SUV車種,令到生意節節上升。
 
*吉利「馬力」強長增看好*
 
  另外,不能不提的是,吉利母公司吉利控股收購歐洲富豪汽車(主要是她的技術和市場),
以及全球第二大的自動變速器公司DSI,也是吉利控股的轉捩點。這兩宗收購令到吉利控股的
實力和規模,上了一個新台階,也令她成為極少數發動機、變速器均能自產自給的民營汽車企業
。另外,在2015年底,吉利也宣布了她的新能源汽車策略「藍色吉利行動」,以迎接未來汽
車行業的翻天變化。
  我在2009年第一次品評吉利,當時她仍然是一隻不起眼的內地小型汽車股,轉眼過了8
年,今時今日的吉利已非昔日的吳下阿蒙了。今年吉利的銷售目標是110萬輛,有機會賺接近
100億元(以去年賺51億元的基礎上再增長一倍計,2017年吉利的每股盈利有機會達到
1﹒15元),以這個估值計,吉利今年的市盈率約19至20倍,相起比大部分汽車股來說,
這不算便宜,但也不算貴,因為吉利的「馬力」確實比其他汽車股強勁。因此,我認為,未來幾
年,最「吉利」的汽車股就是吉利!《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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