《鍾之日記》騰訊再破頂見４２０，資管新規衝擊金融股

　　《鍾之日記》１１月２０日，香港天氣：陰。香江魚缸：升。祖國股市：升。

　　美股上周連續第二周報跌，為８月以來最差表現，而港股繼上周五（１７日）再創十年新高
後，今日早段最多跌１０９點，低見２９０８９點，但１０天線上方見支持，在股王騰訊
（００７００）與濠賭股支持下，恆指全日轉跌為升，收報２９２６０﹒３，升６１﹒３點或
０﹒２％。但國指仍跌７１點或０﹒６％，報１１５３８。成交額減少９﹒５％至１０８２﹒４
億元。
　　受累受資管新規帶來的衝擊，市場憂金融監管再度收緊，祖國股市今日低開後急跌，惟午後
轉勢，滬綜指倒升，並以接近全日高位收市，收報３３９２﹒４點，上升０﹒２８％。結束四連
跌。深市波動且升幅較大，深成指收升１﹒２８％，報１１４３７﹒５５點，一度挫近２％的創
業板指Ｖ型彈，收升１﹒４１％。半導體、銀行、煤炭、５Ｇ概念板塊升幅居前，券商、保險板
塊跌幅較大。兩市全日成交額為４８９４億元人民幣，較上個交易日減少２４﹒３％。

＊騰訊市值逼近４萬億，恆指為「騰指」＊

　　騰訊（００７００）繼續發揮股王本色，連續三日大漲，尾巿升幅擴大，並以全日最高位
４２０元收巿，再創新高，升幅達１６﹒６元或４﹒１％，在藍籌升幅榜中列第二位，並為恆指
貢獻１４４點，至此騰訊市值已逼近４萬億大關。
　　憑王牌手遊《王者榮耀》在內地大熱的風潮，騰訊最新的生存射擊類手遊《光榮使命》將於
明日（２１日）上線，投資界已視為下一隻手遊強者。
　　事實上，騰訊自年初以來一直領漲大巿，甚至有市場人士戲稱恆指為「騰指」，大型基金經
理預期投資者對騰訊等強勢增長股興趣不減，估計「騰指」大有機會升到年底。不過要留意恆指
下月初換馬，騰訊比重將由１１﹒５８％下降至１０％，指數基金或要沽貨。
　　新股熱潮繼續退卻，由騰訊持有的易鑫（０２８５８）今日一度跌穿招股價，收報７﹒７元
，險守招股價，跌２﹒２％。同系閱文集團（００７７２）亦曾低見９３﹒９５元，為１１月８
日上市當日後新低，全日跌１﹒４％。
　　瑞信報告予眾安在綫（０６０６０）「中性」初始評級，目標價７５﹒５元，該股收報
７３﹒９５元，跌１﹒５％。
　　至於半新股李嘉誠投資的電競股雷蛇（０１３３７）則持續不振，盤中曾挫６﹒７％，見
４﹒０２元創新低，收跌４﹒６％報４﹒１１元，僅較３﹒８８元招股價高６％。

＊資管新規料較影響民行及中信証券等＊

　　「一行三會」發布規範金融機構資產管理業務的指導意見，統一資管產品監管。中資金融股
及券商股今日走低，建行（００９３９）、工行（０１３９８）及交行（０３３２８）同跌逾
１％、國壽（０２６２８）亦跌１﹒１％；財險（０２３２８）更跌３﹒１％；中國銀河
（０６８８１）和海通證券（０６８３７）齊創新低，收巿分別下挫３﹒１％和１﹒７％。
　　美銀美林認為，草案實際影響仍有待評估，但短線難免對市場氣氛有負面的影響，估計民行
（０１９８８）、重農行（０３６１８）及招行（０３９６８）最受影響。券商股則以中信証券
（０６０３０）及廣發証券（０１７７６）較受影響。中信証券及廣發今日齊創一個月新低，同
跌逾２％，民行跌０﹒８％，但招行曾見３２﹒５元，逆巿創新高，收升２﹒６％。
　　中國監管機構擬要求金融機構對資管產品實行淨值化管理，從根本上打破剛性兌付。分析指
出，此舉將顛覆現有資管業態，銀行理財的發展速度將因此放緩，非標資產受限可能令房地產融
資遇阻，從而拖累實體經濟，但配置力量的回歸等將利好債市。
　　瑞信認為，新規可解決大部分內銀風險問題，但草案只是深化人行４月時頒布財富管理相關
指引，並非一樁新事，相信對大型內銀影響較小，反而股份制銀行較受影響。

＊平保：估值仍有很大上升空間＊

　　恆生金融分類指數全日跌，跑輸大巿，僅平保（０２３１８）錄得升幅。被認為具金融科技
概念的平保今日一度高報７９﹒８元，再逼近８０大關，收升０﹒４％，報７９﹒２元。
　　平保今日於深圳舉行投資者日，集團首席財務官姚波表示，平保股票目前本益比約１５倍，
相比之下，一些科技公司的本益比高達６０倍，故此平保估值有很大上升空間，受到眾安在線等
金融科技公司ＩＰＯ鼓舞，平保也將積極考慮分拆子公司上巿。
　　姚波稱，集團七年前開啟科技創新戰略，布局正確，今年以來股價升幅不俗，「金融＋科技
」雙驅動戰略將為集團盈利和價值帶來飛躍式提升，平保將聚焦在金融科技和醫療科技兩方面。
他又指，過去五年保險行業持續健康增長，集團正為明年「開門紅」銷售作提早準備，冀明年全
年ＮＢＶ仍能持續穩定增長，而隨著壽險業消費升級，相信未來還有不少空間。

＊阿里折讓入股，高鑫收跌＊

　　高鑫零售（０６８０８）獲阿里巴巴全資附屬淘寶中國斥２２４﹒２５億元收購最多
３６﹒１６％股本經濟利益，淘寶中國將提全購，要約價每股現金６﹒５元，較停牌前折讓
２４﹒４％。高金零售股價先升後跌，最多曾升７﹒９％，見９﹒２８元創逾３年高，其後倒跌
，最低見７﹒４３元，下挫１３﹒６％，全日跌４﹒１％。
　　德銀認為，阿里入股對高鑫零售將有正面影響，予高鑫「買入」評級，目標價８﹒７元。大
摩亦相信，阿里的在線流量、技術和物流方面優勢將對高鑫的供應鏈和商店網絡有利。

＊比亞迪飆近８％＊

　　比亞迪（０１２１１）董事長兼總裁王傳福於提出，目標在２０２５年突破逾萬億元人民幣
的營業收入規模，未來將有一次大規模的組織結構改革。比亞迪午後再發力，最多漲８﹒４％，
高見７４﹒５元，收升７﹒９％，為表現最佳國指成分股。
　　藍籌吉利（００１７５）亦跟隨造好，全日升１﹒８％。

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