《股壇解碼》上星期美國眾議院修改版的稅改議案終於獲得通過，但稅改要正式落地執行相
信仍困難重重，共和黨在參議院的審批角力中並沒有絕對的勝算，或者可以說是鹿死誰手不得而
知的局面。市場對稅改議案和特朗普政治前途的擔憂，引發道指在上周五（１７日）下跌１００
點收市，標普亦出現回吐，道指標指雙雙錄得周線兩連跌，亦是自今年８月以來的首次。加上美
元明顯走軟，市場普遍對後市看法轉為保守或甚至於偏向負面。媒體報道，蘋果旗下新產品
ＨｏｍｅＰｏｄ由原來計劃在今年１２月上市推遲至明年初上市，象徵著ＨｏｍｅＰｏｄ將錯過
年底的假日購物高峰時段，而ＨｏｍｅＰｏｄ推遲面世的原因不明，市場估計大多是和
ｉＰｈｏｎｅ Ｘ的銷情有關，如果屬實的話將對蘋果的股價造成壓力，間接影響了納斯達克的
走勢。
＊歐洲再見硝煙＊
土耳其總統埃爾多安公開批評土耳其央行的政策方向錯誤，曾即時引發土耳其里拉兌美元匯
率下跌超過１％並創收盤紀錄新低，而自９月以來已經累計下跌接近１５％，土耳其會不會再次
引爆歐洲金融市場的計時炸彈尚不確定。但是中東和非洲的政局變天，美元將會成為外匯市場中
的得益者。
＊資金外弛內張＊
上周中央發布有關資管產品的監管新規，當中主要針對影子銀行，槓桿水平，市場流動性，
理財產品的剛性兌付和平台通道等範圍作出監管，新規下對剛性兌付明確了處罰措施，市場上理
財產品的兌付風險將逐步轉回去給投資者，讓市場風險獲得正常分配。長遠看影子銀行的資金來
源將受到一定程度的遏制，引導民間資金回流傳統存款渠道，從而壓低遠期利率。新規同時對產
品加槓桿的情況明顯收緊了監管。最新公布的Ｍ２同比增長８﹒８％創歷史最低增幅，市場先前
的預測大約９﹒２％，這意料之外的數據加上央行在市場上回籠資金，估計今年年底的資金荒可
能會比過去幾年嚴重，而上周五（１７日）Ａ股市場已經率先作出調整，相信農曆年前的Ａ股在
缺乏流動資金入市的情況下會出現顯著而持續的回調。
＊散戶刀頭舔血＊
恆指上周突破２９３００點後高位反覆，大量熊證被收回，剩餘的熊證街貨更是買少見少，
相反牛證街貨量有顯著增加的趨勢，大盤是否如散戶所願繼續走強就言之尚早，但上周五騰訊
（００７００）股價大升近３％，而恆指只升１８０點，實在有托市沽貨的嫌疑，加上臨近期指
結算，投資者小心大市出現獲利回吐。
＊股票簡評：雷蛇現階段不宜入市＊
雷蛇（０１３３７）定位為全球遊戲生活品牌，主營業務分為電腦系統、軟件、周邊設備和
服務（主要是ｚＧｏｌｄ虛擬信用積分服務）四個部分。從２０１４年至２０１７年上半年的數
據顯示，雷蛇來自周邊設備和電腦系統的收入持續上升，佔總收入的９９％（周邊設備銷售佔總
收入的８０％），其中電腦系統佔總營收的比重亦正在不斷提高。集團在招股書中披露公司將在
２０１９的財政年度需要通過擴大周邊設備和電腦系統的收入來實現盈利，但面對戴爾
（Ｄｅｌｌ）、華碩（Ａｓｕｓ）等傳統品牌推出的遊戲電腦產品，加上ＭＳＩ和
Ａｌｉｅｎｗａｒｅ這些專攻電競市場的品牌挑戰，集團在搶佔市場的同時，如何在大量投入資
金和人力後做到有效的成本控制也是關鍵所在。
至於集團在產品製造上過度依賴在中國大陸和台灣地區的製造商也存在一定的風險。集團單
單在２０１７年上半年的研發投入已經佔總收入的１８﹒３％也是一個致命傷，電競市場講究的
是不斷推陳出新，投入愈來愈高的研發成本將造成利潤被蠶食，雖然集團先後獲ＩＤＧ、淡馬錫
和維港投資等知名機構青睞，但投資者現階段不宜入市，可在股價跌穿３﹒５元後考慮買入。《
資深市場人士 戴名》
＊ 以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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