即市新聞

27/12/2017 13:02

《股壇解碼-戴名》聖誕節普天同慶,冷眼旁觀吉利汽車

  《股壇解碼》美國總統特朗普正式簽署稅改法案,剛好在聖誕節前給國民一份小禮物,可惜
民調顯示目前法案的支持率低於30%,國民並未對特朗普的心意照單全收,但有部分小型企業
表示會在實施減稅後增聘人手來擴充業務。雖然特朗普口口聲聲說稅改是還富於民,效果如何則
有待時間證明。美國參眾兩院在這次稅改決議上的團結,很明顯是為明年中期選舉做準備,只要
共和黨的民望在短期內反彈,特朗普的黨內領導地位將得以穩固。美國在耶路撒冷問題上的立場
鮮明,常駐聯合國代表黑莉的強勢一改過往美國代表的平和親切,大有橫眉冷對千夫指的氣勢。
在特朗普的經濟優先和黑莉的強勢配合下,相信美國很快便以皇者重來的姿態,重回國際視野。
在稅改法案通過後,道指期權建倉在26000點,相信美股將維持強勢直至明年第一季末。至
於納斯達克指數的短期後市走勢,蘋果公司表現起關鍵作用。
 
*朝鮮狗急跳牆,後果難料*
 
  聯合國通過進一步制裁朝鮮,行動力度之大更是史無前例,而朝鮮對此也是強硬回應,直指
行動屬戰爭行為,並要脅所有投贊成票的國家將要付出沉痛的代價。表面看是朝鮮承受不了這制
裁而發難,實際上是騎虎難下,但礙於面子又找不到下台階。其實,朝鮮和美國的角力一直都是
隔空對罵,各有各叫囂,至於要一戰決生死的話,聰明人都知道美朝雙方都欠缺說戰就戰的心態
,但隨著朝鮮面對的制裁愈來愈嚴厲,不排除會狗急跳牆,不惜一切去挑起事端來博取其他國家
充當說客,這隻東北亞的「黑天鵝」不知道何時飛出。
 
*地方政府自顧不暇,資金荒持續*
 
  中國財政部上周五(22日)對外發報,江蘇和貴州兩省近期查實多個地方政府違法違規舉
債擔保,這次除了責令相關地方政府需在限期內整改外,還對超過70名相關負責人進行問責,
當中牽涉的幹部官員分別受到行政開除、行政撤職和降級的不同程度處分。由此看來,地方政府
真的是「求財若渴」,估計情況也不會單單在江蘇和貴州兩個地方發生,到底有多少地方政府在
政策收緊後又能順利兌付債務的才是投資者最關心的。
 
*港股資金逐利,29800減倉*
 
  港股在假期前繼續造好,在外圍沒有明顯利好的情況下依然保持升勢,夾淡倉意圖呼之欲出
。恆指熊證新開倉位聚集在29700點附近,加上期權倉位的分布都顯示這一輪恆指升勢將在
30000點前行人止步,技術上將營造小雙頂的走勢。由於現時資金還算充裕,透過資金去推
動大盤走勢來滿足圖表要求已經不是難事,這也是近年圖表分析出現誤差的原因。散戶不宜太執
著圖表理論,見機行事才是上策。可以考慮在恆指上試29800點附近大幅度減倉,等到大盤
回調時在重新建倉。
 
*股票簡評:吉利股價累升已不小*
 
  吉利汽車(00175)集團主營業務為汽車、汽車配件和相關汽車零件的製造與貿易。集
團通過以併購和入股的方式來整合上下游產業鏈,務求實現縱向的營運模式,當中包括對車型的
自主研發、汽車零部件、發動機和波箱,還有最後的組裝。單看集團近兩年的業績,加上國內對
汽車製造業的扶持(由於車企提供大量的就業機會和間接支撐了鋼鐵和煤炭行業,在國內經濟表
現疲弱的今天,通過支持車企來曲線救市也是無可厚非),和集團在國內品牌的龍頭地位,可以
說是當時得令,沒有散戶不買的理由,但投資者有幾點風險是必需要注意的;
  (一)集團過去的銷量劇增,基本上是倚賴市場營銷的效果,而旗下品牌博越和博瑞都身處
尷尬位置,低配置型號的盈利貢獻不大,高配置型號的價錢又喪失市場優勢,以豐田CAMRY
為例,低配置型號大約只需16萬人民幣,價錢跟博越和博瑞的高配置版本差不多,引致大部分
消費者都會傾向合資品牌。(二)市場聚焦集團與富豪汽車(Volvo)成立的合資品牌-領
克明年的業績將會非常亮麗,但從網上媒體的資料顯示,領克已從上市公司剝離,換句話說領克
系列明年表現的好壞也和吉利汽車沒有半點關係。(三)吉利集團長期為吉利汽車的債務背書,
其風險在於集團的償還能力萬一出現問題的話,吉利汽車將被牽連,情況就如當年漢能薄膜
(00566)的個案相似,時至今天漢能薄膜還是復牌無望。加上吉利汽車的宣傳聲稱採用
Volvo的技術,但從管理層王瑞平和黃勇的背景看就有點長城的影子(針對集團的1﹒3T
和1﹒8T發動機)。
  市場上更流傳吉利集團現時的有息負債超過1800億陫,從之前吉利集團的償債安排來推
斷,大有借新債還舊債的味道,聽聞連利息部分都需要倚靠借新債來償還,站在一個謹慎投資者
的角度來說,絕對有理由懷疑集團的現金流並不如披露般強大,甚至有利用財技粉飾的嫌疑。假
設吉利集團的巨額舉債大部分由其持有的吉利汽車股份所支持,當吉利汽車的市值低於
2100億元(假設1800億元貸款的70%為股權質押所得,股票的質押率為60%計算)
的時候會不會像樂視一樣被逼停牌是關鍵,或者這也是吉利汽車股價近半年升幅的其中一個理據
。在市盈率不低和累積升幅不小的情況下,建議散戶還是先靜觀其變為上策。《資深市場人士 
戴名》

* 以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。
  讀者有任何交流,可以發電郵至imail1997@gmail﹒com

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