即市新聞

29/12/2017 14:44

《品中資-羅國森》2017落後股大檢閱

  《品中資》今日(29日)是2017年最後一個交易日,應該可以說,一切已成定局。恆
生指數由年初的22000點,升至昨日的29863點,升幅35﹒7%,有可能是歷來升幅
最強勁的一年(只要今日不跌),而國企指數則由年初的9394點,升至昨日(28日)的
11683點,升幅也有24﹒4%,稍稍落後於傳統藍籌。
  不過,今年港股有一個特色,那就是強者愈強,弱者始終是弱者。從樂觀的角度看,大市仍
未去到雞犬皆升的局面,即是未來還有上升空間;而從悲觀的角度看,升勢只集中個別股份,難
以形成一次大牛市。
  這個問題很有趣,於是,我整理了一些資料,在此跟大家分享。簡單來說,港股目前的升勢
只集中於部分盈利突出的板塊,那些盈利停滯不前,甚至倒退的股份,股價就明顯落後。
  先談一下強勢板塊,今年升勢最全面的主要板塊是手機設備股和汽車股,盈利愈好的股票,
升幅愈大。而最落後的板塊,就是電訊股、石油股和基建股。以電訊股為例,三隻龍頭股雖然都
上升,但升幅遠遠落後,其中最令人失望的,非中移動(00941)莫屬,全年只升2﹒7%
(以下所有升跌幅以除淨後計,並截至昨日為止)。
  曾幾何時,中移動是左右大市最重要股份之一,威力僅次於匯豐(00005),但時代輪
迴,今時今日的中移動,真的已經變成一隻公用股。股東們眼看其他股份節節上升,而自己的股
票則「寸步難移」,有時又真的很心(口翕)(除非你以收息心態視之)!
 
*電訊、石油、基建最落後*
 
  但現實上,中移動這幾年的盈利增長何嘗不是「寸步難移」?話音收入被騰訊
(00700)這類公司搶走了(沒有人再打長途電話,只用微信或微信通話),幸好數據收入
可以補足,否則,盈利還會大幅下跌呢!
  至於另外兩大通訊股聯通(00762)和中電信(00728),表現略好於中移動,但
仍然落後大市,前者全年升16﹒7%,後者升6﹒2%。
  第二個落後板塊則是三桶油,其中,中石油更逆市下跌,全年下跌3﹒1%,中石化
(00386)全年上升了10﹒5%,而表現最好的就是對油價最敏感的中海油
(00883),全年上升了21﹒9%,但仍跑輸整體大市和中資股。
  油價經過去年大幅上升之後,今年升勢放緩,紐約期油全年升了大約11﹒5%,結果就只
有對油價較敏感的中海油還有少許表現。
 
*三大基建股兩下跌*
 
  但論到真正的落後板塊,肯定非基建股莫屬了!三大代表性的股份中,只有中交建
(01800)錄得正回報,但升幅只有1%,其餘兩隻股份,包括中國中鐵(00390)和
中鐵建(01186)都下跌,前者跌8﹒2%,而後者也跌8﹒1%,可謂海軍鬥水兵了。
  另一個值得一談,甚至日後會詳談的板塊,肯定是內銀股了,因為未來一年港股能否上升,
也要端視四大內銀的表現呢!
  整體來說,今年以來,內銀股的表現尚算不俗。四大內銀之中,以工商銀行的表現最好,全
年升了44﹒2%,跑贏大市和中資股,但其餘三大,表現仍是稍稍落後,其中建設銀行
(00939)算是跑贏大市,因為全年升了26﹒9%。但農業銀行(01288)只升了
21﹒6%,而最弱的仍是中國銀行(03968),全年只升17﹒3%!
  提到內銀股,自然不能不提內險股。如果大家都當中國平安(02318,下稱平保)是保
險股的話,她肯定是最突出的了,全年上升117%,幾乎是表現最好的藍籌股呢!不過,平保
的定位是綜合金融股,甚至屬科技類的金融股,所以,她的升勢,不是完全由她的保險業務帶動

  主力從事保險業務的其他幾隻內險股,今年以來的表現都不俗,包括新華保險
(01336)和中國太保(02601),前者升了52﹒3%,後者升44﹒4%,都跑贏
大市,但龍頭股的中國人壽(02628)則令股東有點失望,全年只升22﹒9%。
  另一個主要板塊的內房股,今年以來的表現光茫四射,但其實,最突出的只是二線的內房,
包括剛躋身藍籌股行列的碧桂園(02007),以及兩大神奇股中國恆大(03333)和融
創中國(01918)。藍籌新貴的碧桂園全年升了2﹒77倍,比起吉利汽車(00175)
的2﹒6倍更勝一籌,算是表現最好的藍籌股呢,只不過,它的升幅,主要是她躋身藍籌股之前
所創!而神奇地大升的恆大和融創,前者升了4﹒5倍,而後者也升了4﹒27倍,升幅令人咋
舌!
  一向是內房股龍頭,也曾是我的愛股的中國海外(00688),今年的表現稍遜色,全年
只升26﹒6%,但其餘兩頭馬車,包括華潤置地(01109)和萬科企業(02202),
前者升了38﹒4%,而後者更升了85﹒5%,算是為龍頭內房股爭回一點面子吧!
  至於其餘股份的表現,以至今年的落後股,是否也是明年的落後股,則留待2018年第一
次見面時再談,預祝各位讀者新年進步,事事順利!明年見!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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