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07/09/2018 09:12

《精心傑作-溫傑》隆基泰和具憧憬,中國鐵塔太悲觀

  《精心傑作》近日港人旅遊熱點--日本大阪受強颱風吹襲,造成多處破壞。不過,留港的
股民亦受新興市場風暴及貿易戰雲侵襲,或令部分投資者「損手」。事實上,自土耳其及阿根廷
等新興市場出現貨幣危機後,市場開始憂慮危機蔓延至其他新興市場。其中,印尼盾近日再創
1998年亞洲金融風暴以來新低,MSCI新興貨幣指數亦創17個月新低。另一方面,美國
政府或公布新一輪對2000億美元中國商品加徵25%關稅,令貿易戰再次升級。負面消息不
絕下,周三(5日)港股於接近28000點水平出現小股災,恆指連續兩日下挫,失守
27000關口,後市走勢並不樂觀。
 
  逆市之下,內地最大綜合消費資訊電商平台美團點評(新上市編號:03690)今日
(6日)公開招股,集資最多346億元,為本港第二隻以「同股不同權」架構上市的公司。不
過,以往多隻內地新經濟企業來港上市後,至今之股價表現乏善可陳,而且美團首四個月經調整
(撇除優先股公允值變動、固定資產折舊及無形資產攤銷等因素)的虧損按年大幅增加,相信美
團上市後未必可以為投資者帶來豐富大餐。
 
*隆基泰和業績三級跳*
 
  今個星期個股分析的部分較特別,筆者會分析兩隻股份,包括隆基泰和智慧能源
(01281),以及中國鐵塔(00788)。隆基泰和主要從事智慧能源及太陽能業務
(「智慧能源業務」),以及公建建設業務。其近月股價甚為波動,今年5月曾升至2﹒65元
水平,及後受政策打擊(中央調整光伏補貼),股價一度回落至1﹒5元以下。
 
  要審視其投資價值,建議從業績入手。集團上半年業績其實甚為理想,收入、毛利及公司擁
有人應佔溢利,分別增長53﹒3%、80﹒8%及76﹒9%。翻查紀錄,集團營業額呈三級
跳增長(以人民幣計,2015年為3﹒24億,2017為8﹒97億,今年上半年則達
4﹒39億)。
 
  展望未來,根據集團副主席袁志平表示,集團盈利能力最強的業務為太陽光電系統,惟有關
系統出貨量需時,是屬於滯後式入帳。按集團現時管理的電量計算,未來數年業績尚有大幅增長
空間。至於中央減少補貼,短期或對集團帶來負面影響,惟長遠而言,隨著光伏發電對政府補貼
依賴的減少,以及平價上網的到來,光伏發電不但能替代部分常規能源,而且有望發展成為能源
供應的主體。而集團作為一間擁有成本和技術優勢的光伏發電企業,在洗牌之後更有望得到更好
的發展。建議於1﹒7元附近水平分段買入,目標先看2元,企穩後中長線可望上試2﹒65元
的前高位;止蝕則為1﹒48元。
 
*中國鐵塔多元布局,未來發展空間大*
 
  另外一隻要分享的股份是半新股中國鐵塔。由於市場傳出中電信及中聯通或會合併,市場擔
心未來中國鐵塔旗下基站的「出租率」將受打擊,拖累鐵塔股價曾於周三顯著下挫。光大新鴻基
認為,上述消息未經證實,加上中國鐵塔與營運商簽訂了五年合約,並且可以協商更快的5G部
署,以抵銷減少基站帶來的影響,市場或過度悲觀。
 
  事實上,中國鐵塔近月動力頻頻,包括在老撾設立合資公司--東南亞鐵塔有限責任公司,
以及與阿里巴巴及中國郵政集團開展戰略合作,反映管理層相當積極。另外,集團上海市分公司
已開始試點分布式設備托管業務,並正與多家公司洽談相關業務,將在全國性複製擴展,以增加
收入來源。建議於1﹒05元附近水平買入,作中長線投資。目標先看上市價的1﹒26元,止
蝕0﹒95元。《光大新鴻基財富管理策略師 溫傑》
 
*筆者並無持有上述股份

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