即市新聞

30/11/2018 10:48

《品中資-羅國森》同程藝龍(00780)估值吸引

  《品中資》港股連跌6個月之後,11月份終於有起色(投資者臉上也有喜色),今日
(30日)是11月份最後一個交易日,幾乎可以蓋棺定論,今個月可以扭轉厄運,迎來一個升
市月,因為到昨日(29日)為止,恆生指數已經升了1472點(恆生指數10月底收市為
24979點,昨日收報26451點),升幅5﹒9%。
  股王騰訊(00700)也絕地反彈,由10月底的收市價267元,大幅反彈至昨日的
312元,升幅接近一成七,大幅跑贏大市,再顯股王本色。短期後市當然要看本周末在阿根廷
舉行的G20峰會當中的「習特會」。
  綜合來說,可以肯定的是,雙方表面上是大鑼大鼓地要打貿易戰,尤其是美國,但私底下,
雙方都想談判,因為美國很想要中國市場,而中國的內需市場也未完全成熟,外貿仍然是重要的
經濟增長點。之不過,到底雙方的差距有多大?有多少機會收窄分歧而已!
  我傾向相信,一定程度上的貿易戰會持續一段時間,但雙方可能同意不再將戰線擴大。
  表面上,美國在貿易戰的問題上佔主導;但實際上,美國很想中國無條件開放市場,讓美國
貨可以大量進入,但今時今日的中國,已經在某程度上可以向美國說不,因此,雙方不容易在短
期內達成全面共識。
 
*同程藝龍上市首日大升*
 
  正當大家都在期待貿易戰露曙光的時候,環球股市已悄悄地見底回升,連疲弱多時的新股市
場(尤以新經濟股)也開始回暖,首先觸動我興趣的是今個星期一上市的同程藝龍
(00780)。
  這隻名字怪怪的股票原來大有來頭,她的主要股東就是股王騰訊和內地著名旅遊網站攜程,
前者持股兩成三,後者持股兩成二,是該公司兩大股東。
  不過,實際引起我對這家公司興趣的,其實是我一次親身體驗。話說幾個月前我到內地出差
,要買高鐵的車票,我知道在微信的介面是可以訂購火車票和機票的,而我一直以為,這是騰訊
提供的服務(準確來說是微信提供),但深入看看,原來不是,而是一家叫同程藝龍的公司,我
當時估計是騰訊的合作伙伴吧!
  我記得,我訂的車票大約是70-80元,但我要求了送票服務,費用大約要加10%-
15%,因為我們香港人在手機程式訂了車票之後要取票是很麻煩的,所以,我選擇送票服務,
而這個送票服務又包括了一份茶點。
  總之,我作為一個消費者,也覺得這個服務很體貼。雖然我的火車票貴了十幾個巴仙,但整
體令我省了時間,也有了更好的享受。更重要的是,我以微信支付來結帳,真的是一站式服務。
  中國的發展是很劃時代的,因為很多外國要經歷的過程,中國都不需要,最明顯就是通訊的
發展,內地沒有經歷太長的固網年代就直接過渡至移動網絡。內地沒有經歷支票等等的支付方式
,就直接過渡至手機支付的年代。
  我後來才知道,原來實際提供訂票的同程藝龍是騰訊入股的公司之一。早前這家公司宣布
IPO,我就可以更詳細瞭解她和騰訊結緣的經過。
  雖然同程藝龍最終以接近下限的招股價上市(上市價9﹒8元,首日收市報12﹒4元),
但首日掛牌,竟然可以大升兩成六。雖然昨日股價大幅回落7%,收報11﹒08元,但仍較招
股價高13%。在近期的市況下,這已經算不俗了。
 
*同程藝龍估值吸引*
 
  同程藝龍的名字有點怪,主要因為她由同程和藝龍兩間公司合組而成,同程本來專注火車和
機票的訂購服務,而藝龍則專注酒店預訂服務,兩者合併後,就成為內地三大的網上旅遊平台之
一。
  根據招股書的資料,截至2018年6月30日,同程和藝龍合併後的總收入為28﹒3億
元,主要來自交通票務及住宿預訂兩大核心業務。2018年上半年,該公司實現盈利8﹒45
億元,交通票務合併交易額為472﹒3億元,合併住宿預訂交易額為107﹒3億元。
  正如我所說,騰訊對同程藝龍的業務發展起了重要作用,令到同程藝龍可以在最低成本下可
以接觸大量潛在客戶,而騰訊也在同程藝龍身上體現了她如何為各行各業提供「連接」服務!以
同程藝龍今年上半年的盈利8﹒45億元推算,全年盈利至少可達16億-17億,即是
2018年的市盈率大約只有12-13倍,2019年的市盈率更可能只有單位數。以新經濟
股來說,這是十分難得的,而且估值不算貴,我認為值得大家注意。
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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