即市新聞

08/01/2019 17:52

《匯市縱橫-蕭啟洪》若「恐慌」症不根治,後患無窮

  《匯市縱橫》送狗迎豬,新一年就是豬年。恰巧,最近最為矚目的新聞,肯定是非洲豬瘟莫
屬。古語有云,「太歲出現來,無病恐破財;太歲當頭坐,無喜恐有禍。」因此,無論是那一種
,在那一年裏必定百事不順,事業多困厄,身體多病變,因此要要做化解,方能趨吉避凶。
 
*恐慌主宰市場情緒*
 
  新年伊始,非洲豬瘟疫情來勢洶洶。儘管強調對人和食物安全沒有影響,但由於至今沒有相
關疫苗,只能透過撲殺阻止蔓延。難怪最近人們都「聞豬色變」,就連筆者也少吃了一兩餐豬肉
。回說近日金融市場表現,大家都好似患了豬瘟一樣,面如死灰,毫無生氣。很顯然,「恐慌」
症已主宰了各大市場情緒,投資者對未來經濟愈發濃厚的悲觀情緒,而筆者則有感過了頭。
  剛踏入2019年,除美股表現繼續波動外,外匯市場多隻貨幣對更意外出現「閃崩」式下
跌,是自2009年以來匯市爆發的最大規模變動。雖然市場歸咎於蘋果公司發盈警是導火索,
但在流動性低和程式交易等影響下,很容易便放大了市場波動,令避險情緒大爆發。有分析認為
,由於蘋果公司營收不理想的原因是大中華市場放緩,再引燃市場擔憂中國經濟表現,使避險情
緒升溫;加上數據顯示,中國12月官方製造業採購經理人指數(PMI)跌至49﹒4,為近
兩年半來首次跌穿50點的盛衰分界線,反映經濟下行壓力有增無減。受此影響,作為避險資產
的日圓及金價雙雙上升,日圓兌美元一度升至9個月以來高位,而金價亦一度攀升至每盎司
1298美元水平。
 
*美元資產或不再是避風港*
 
  事實上,市場的恐慌情緒由去年下半年迄今一直都未有減退。筆者認為,去年很多對宏觀經
濟不利的因素,如中美貿易摩擦、英國「脫歐」的不確定性、中東風雲、美國聯儲局貨幣政策的
中立性及加息步伐如何、內地經濟趨弱、油價的跌勢、美國政府關閉,以至於全球經濟情況等不
明朗因素都會在2019年延續下去。以上種種因素肯定在今年內會繼續發酵,而任何一個因素
都會對資產價格產生重大的影響。如此恐慌,市場資金好自然會大量湧入債市中避險,因此也加
劇了近日美債孳息率曲線急劇倒掛的奇怪現象。10年期美國國債收益率下跌,至2﹒541%
,為2018年1月以來的最低水準。美國兩年期國債收益率跌至2﹒4%以下,自2008年
以來首次與聯邦基金實際利率持平。
  展望今年,美元資產可能不再是投資人心目中的避風港,因美國政經前景不明朗,令美股加
劇波動,亦加快了投資者的恐慌情緒指數飆升。目前,這個「恐慌」症已不斷推動全球經濟走向
放緩或衰退,如果想要避開可能發生的衰退,或者說至少要擺脫這種衰退霧霾,那麼政、商界領
袖及眾多投資者就要找出理由來變得更加樂觀。而過去美國總統特朗普一直把股市表現視作為反
映他政績的晴雨表,如今面對著這種下跌局面肯定令他感到不是味兒。
 
*貿易談判*
 
  由此可見,短期內中美的緊張關係料將趨緩和。基於美國國內政治經濟格局演變的邏輯,特
朗普的談判需求也將放大,而對於中國而言貿易方面同樣有著緩和的需求。目前雙方談判的焦點
應該是達成一份短期性的協定,以緩解雙方的緊張關係並安撫市場,相信是時候為雙方營造一個
合適的下台階。據悉,中美於本周將展開新一輪貿易談判,美國貿易代表處公布了代表團名單。
外界推測,有信心華盛頓和北京最終可以達成協議,結束這場長達多月,並擾亂全球金融市場的
貿易爭端。
 
*本周策略*
 
歐元:本周建議候高於1﹒1540沽出歐元兌美元,目標1﹒1320,止蝕1﹒1660。
 
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》

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