《基金之道－龐寶林》２０１８年基金表現回顧

　　《基金之道》２０１７年環球地區及類別基金平均回報幾乎全數錄得正回報，２０１８年卻
峰迴路轉，不但全部地區基金類別平均回報下跌，每個類別表現最佳的基金亦不能倖免地錄得負
回報的厄運，可見去年之慘狀。儘管美科技股幾次較大的調整拖累美股掉頭向下，但美國股票基
金仍然名列榜首，２０１８年平均回報－２﹒９６％，同類別中表現較佳的多數為持有科技股板
塊較多的基金，部分基金全年回報超１０％，大幅優於股指表現，但亦有同類美國股票基金下跌
近１５％，可見主動管理及選擇基金經理仍然非常重要。
　　因美元強勢，新興市場在２０１８年受之連累多數表現欠佳，股市、債市及匯市均表現慘淡
，包括２０１７年表現極為出色的印度股票基金，２０１８年平均下跌了１５﹒０９％；新興市
場基金則下跌１６﹒１０％；而南韓及土耳其更分別下跌超過２０％及４０％；相對較佳的是拉
美股票基金及東協市場，其中拉美選舉大年，極右翼在民意的呼聲下上台掌權，帶動了幾波市場
的上升，東協一些小國家如越南等尚且受惠於經濟上升周期的商品出口。
　　中港市場一如各位所知，中國及香港股票基金則分別平均下跌１６﹒３６％及１２﹒８３％
，中國Ａ股基金下跌２５﹒３５％，而歐洲市場也因英國退歐、意大利赤字問題等蒙受陰影，平
均下跌１５﹒８７％。
　　縱觀２０１８年，行業基金龍虎榜中僅有健康護理基金類別表現較佳，平均回報為
２﹒６３％。該板塊相對不受經濟循環周期影響，近年來與大市相關性較低。其他版塊基金平均
回報則全數錄得跌幅，房地產類別位列亞軍，平均回報為下跌３﹒０５％，因不少地產股較為穩
定且較高派息，吸引一些投資者轉入停泊。科技類別基金位列季軍，該類別平均回報下跌
３﹒０７％，２０１８年下半年以來科技股尤其是藍籌科技龍頭股的幾次下跌，引發了美股的相
對較大的調整。第一季度美科技股盈利即將公布，相信會與之前出現一些變化，中長期來看ＡＩ
、雲端、網絡安全等相關行業增長具潛力空間，且盈利模式逐漸清晰，另外５Ｇ的推行勢必也會
改變科技行業的局面。
　　消費及基建類別基金緊隨其後，平均回報分別下跌９﹒１４％及９﹒９８％。表現最差的是
幾個板塊是能源、天然資金及金礦股基金，以及金融股。２０１８年標準普爾５００指數企業的
盈利增長率為２１％，其中能源行業的盈利增長高達一倍，不少金融企業盈利也創下新高。儘管
美國銀行業盈利不錯，加息環境及經濟穩定增長也應利好銀行，但美銀行股卻一路下跌，銀行股
指數於２０１８年收跌１５﹒４％，是美股表現最差的板塊，金融類別基金平均下跌１２﹒６％
。能源板塊繼續表現墊底，平均下跌１６﹒９２％，雖然油價於２０１７年末已經站上兩年高位
，但油股繼續遭到投資這拋售，因市場預期未來經濟增長放緩甚至有出現衰退的跡象。
《東驥基金管理董事總經理　龐寶林》