即市新聞

08/02/2019 11:21

《真知灼見-溫灼培》美元本周走強並非無因

  《真知灼見》假期後回來,今早(8日)於亞洲市場所見,美匯指數重上96﹒59指數點
水平。當然,表面看這實在沒甚麼大不了。因為在過去約四個月期間,美匯指數便一直於95至
98這小小三百指數點的區間內上落,至今仍未有所突破。但這星期美元升勢之急速又確實超越
了一般的上落市情況,實在不能忽視。導致本周美元大幅上升相信原因有三。首先,亦是最為重
要是歐美經濟懸殊。最初,市場看淡美元是因為歐美經濟同見轉弱,歐美今年同樣不具備加息條
件。但上周五(1日) 這情況出現了微妙變化。美國率先公布1月份就業報告,非農業職位大
幅增加30﹒4萬名,而每小時工資增長按年比仍有著3﹒2%高速增長。另外,美國1月份
ISM供應協會製造業指數亦見回升上56﹒6指數點。相反,歐元區近期公布的經濟數據繼續
強差人意。到了本周,美國更公布出11月貿赤大幅降至493億美元,按月急降11﹒5%。
該月與中國的貿赤同見收窄,由10月的431億美元,到11月降至379億。這意味甚麼呢

 
*美國貿易數字終見改善*
 
  首先要明白,當分析美元,貿易是一個相當值得留意的經濟數字。因為如美國貿赤日後倘能
逐步收窄,這可減少美元流失,可直接為美元帶來支持。而美國貿赤降低,也可推升美國
GDP,使聯儲局日後可採取更強硬的貨幣政策,這亦利美元走強。也是說,經過美國總統特朗
普過去一年四處牽起貿易紛爭後,美國貿易在數字上終見改善。這是一個在分析美元上不能忽略
的變化。
 
*脫歐困局不利歐元英鎊*
 
  第二件事值得留意是英國的「脫歐」進程。在英國,雖然市場普遍認為文翠珊政府在「脫歐
」的問題上會選擇拖延談判期,但到現在英國政府仍否認會這樣做。堅持到3月底期限前,只會
有兩個選擇,分別是在有協議下「脫歐」或是「硬脫歐」。英國「脫歐」問題一直解決不了,這
為歐洲帶來不少不明朗因素,亦為歐元帶來壓力。當歐元及英鎊同時受壓,美元自然受惠。
  最後,過去美元跌是因為美國加息預期降。但本周印度央行減了利息,而澳洲央行在議息會
後亦宣布未來貨幣政策將由過往傾向加息轉為可加可減。當全球貨幣政策也變得寬鬆,相對下美
元便不應太弱。加上美國經濟較別國明顯要強,這更使美元得到支持。
  當然,現階段難謂美匯指數可突破95至98指數點範圍,但我們對美國及歐洲近期的一系
列政治及經濟變化卻不能掉以輕心。現階段左右美元的首要留意事項,是看英國能否避免硬脫歐
。如能避免料英鎊及歐元仍可有一定反彈。但再遠一步,要留意是美國的貿赤能否繼續收窄。如
美貿赤繼續改善,當然要視乎收窄幅度,提防美元甚至有機會轉強。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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