即市新聞

11/03/2019 11:16

《融天納地-溫天納》A股降溫的挑戰

  《融天納地》A股早前出現「牛市」,但這是「真」牛市,或只是一個反彈,則有待觀察。
不少朋友仍記得2015年的A股教訓,「槓槓牛」和「泡沫牛」並不能夠久遠,早前A股的反
彈再次出類似的形式,不禁讓投資者更為謹慎,更加關注市場的基本面。細看內地經濟基本面及
未來政策部署,早前由李總理公布的政府工作報告,有不少重點值得投資界的關注。
 
  一、內地經濟增長速度放緩,除外部貿易戰的因素外,內地整體市場需求不振,中小企業融
資困難亦是原因,如何解決這些問題,將會是今年的政策重點。政策將特別是針對中、小型民間
企業,目的在於緩解民間企業的融資難的情況。政府將擴大對中、小銀行定向降準力度,釋放出
的資金將全部用於民營和小微企業貸款,鼓勵增加製造業中、長期貸款和信用貸款,目標為今年
內地國有大型銀行釋放出的小微企業貸款,需增長三成以上。
 
  二、中央政府多次提及不會「大水漫灌」,即不會透過擴大貨幣存量之方式進行貨幣寬鬆,
故此「適時運用存款準備金率、利率等工具」的焦點為如何運用利率價格工具?觀察政府工作報
告內容,政府對寬鬆利率的態度上正面,大大提升了減息的可能性,與此前的態度不一樣。不容
否認,減息有助降低貸款成本,亦有助今年內地國有銀行針對小微企業貸款,需增長3成以上的
目標。
 
  三、今年中央政府持續擴大專項債、提升赤字率等政策目標,反照出今年內地基礎建設的投
放力道將高於去年,不過,調減稅費同步進行,看似暗示地方政府的一般性支出將無法過度擴張
,擴張與降費存在一定的挑戰及矛盾。
 
  最後,今年政府工作報告表述「穩步推進房地產稅立法」,連續兩年都宣示採取穩定的漸進
式立法態度。因去年中央政府已對房地產稅立法已進行了超過一年的部署,今年房地產稅立法看
似必將落實,對內房及整個產業鏈影響巨大。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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