即市新聞

15/03/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》社會融資前二月尚保穩增態勢

  《談國論企》中國的社會融資規模於2019年2月份少增,主要受到農曆春節假期有差異
的季節性因素影響,而結合1月份的前二月之數則保持相對快速的增長,特別是商業銀行對實體
經濟發放的人民幣貸款多增,且委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票以至非金融企業境內
股票融資等環節皆有不同程度改善,乃受惠於政府力促以供給側結構性改革為主的內需拉動經濟
穩中有進發展。但社會融資仍須加大多元化發展的力度。
 
*委托信托貸款未貼現承兌匯票皆有改善*
 
  據中國人民銀行所發布的《2019年2月份社會融資規模增量統計數據報告》資料,顯示
淨增量於2019年2月份7030億元,較2018年同期的1﹒17萬億元少增4847億
元或41﹒42%,表面看來情況有明顯減退,但實際是受到春節因素的強烈影響,因農曆新年
於2019年為2月份之初,工作日肯定不及2018年則為月中之多,故工商各業在2019
年要趕在黃金周長假期前的1月份,盡力爭取到所需資金,特別是信貸,遂出現季節性的「減退
」。
  結合社會融資於2019年1月份連同2月份的前二月的累計數據來看,便可以更為清晰的
評估實際情況,因1月份達4﹒64萬億元和同比多增1﹒56萬億元或51﹒6%,使1-2
月份累計5﹒31萬億元,同比增長1﹒05萬億元或24﹒6%,整體上是納入高增長的軌道
,而非「倒退」,尤其是(一)金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款於2018年2月份淨增
7648億元,無疑較2018年同期少增2258億元,但1-2月份累計達4﹒33萬億元
,同比增長6159億元或16﹒9%,乃相當良性和正面的態勢。
  由是不再以單一的月份作評,而是把1-2月份的前兩個月之數分析。惹人注目的是(二)
企業債券融資(Enterprise Bond),於2019年2月份淨額805億元,較
上年同期多增191億元或1﹒05倍,使1-2月份淨額5546億元同比增長3740億元
或1﹒01倍。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債,通常是依照法定程序發行和
約定在一定期限內還本付息的債券,顯示金融機構支持特別是非股份公司的企業機構增加融資的
力度,有初步的改善,當然要保持穩定的發展和成長。
  和(三)未貼現銀行承兌匯票淨額前二月增683億元,較上年同期少增860億元。銀行
承兌匯票貼現是指銀行承兌票的財現申請人由於資金需要,將未到期銀行承兌匯票轉讓予銀行,
銀行按票面金額扣除貼現利息後,將餘額付給持票人的一種融資行為,特點是(i)因匯票是由
其他商業銀行承兌過而風險相對較低、(ii)流動性強,所產生的效應為(I)賣方可對現有
或新的客戶提供遠期付款方式,增加銷售額和提高市場競爭力,(II)買方則可利用遠期付款
,以有限的資購進更多貸物,最大限度地減少對營運資金的佔用與需求,和(III)相對於傳
統貸款融資按理可以明顯降低財務費用。
 
*企業債券融資淨增而多增為良性態勢*
 
  至於(三)信托貸款,於2019年前二月淨增308億元,比上年少增763億元,因2
月份少增37億元,而2018年同期則序增660億元,再看1月份淨增345億元,較上年
同期少增52億元或7﹒4%。信托貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按
指定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,
而委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金
管理方面的優勢,增加資金的安全性,以提高資金使用效率。
  (四)委托貸款於2019年前2月累計淨減1208億元,較2018年同前少減251
億元,乃受惠於2019年2月份所減518億元而少減242億元的支持,和1月份淨減
699億元,少減10億元或7﹒4%,故亦屬改善。委托貸款由委托人提供合法來源的資金,
而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用,
並協助收回的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有個人,本屬可靠性和穩定性相對
頗高的融資,政府應該作出支持。
  銀保監會於2018年1月6日發布的《商業銀行委托貸款管理辦法》,作出明確的規定,
特別是(甲)商業銀行只能夠按照權利匹配原則,提供服務;委托貸款資金(乙)不得用於從事
債券、期貨、金融衍生品、資產管理產品等投資,和不得用於股本權益性投資或增資擴股等,還
要求(丙)商業銀行將委托貸款業務與自營業務嚴格區分,以加強風險隔離和業務管理。此為以
「管短板」形式的落實「補短板」政策要求,更好地通過委托貸款等融資渠道服務實體經濟。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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