即市新聞

15/03/2019 12:20

《運籌帷幄-梁業豪》長線投資致勝之道

  《運籌帷幄》大家試過很用心地找出一間非常具實力,如管理層質素上乘、業務前景理想、
盈利能力又高的上市公司,卻發覺其股價表現落後於大市,甚至落後其他屬於同一行業類別的上
市公司嗎?不要感到奇怪,這種情況其實於本港樓市也會出現。於過去十多年的大升市中,不少
居住環境非常吸引的新樓盤的一手業主會留意到,若當年買入的是附近一些二手大型屋苑的住宅
單位(特別是鄰近港鐵站者),如今的累積利潤會更大。原來,投資產品本身的質素高低,並非
決定其持有價值的唯一因素。
  大部分投資者都懂得參考上市公司的財務分析資料與業務狀況,判斷該公司股票的持有價值
。表面上,這些屬於基本分析的結果對長線投資者非常有用,已經足夠作買賣決定的參考,但他
們很多時都會忽略了一點:現時股價會否已經充分,甚至過分反映了該股票的持有價值?換言之
,若股價已經處於顯著偏高的水平,即使是長線投資者,亦應耐心等候股價呈現短期,甚至中期
調整後,才入市買貨,因當時市場內應有更佳,持貨值博率更高的選擇。
  以很多投資者都認為是理想長線投資對象的匯控(00005)為例,大家若於2007年
10月以「有買貴、冇買錯」為理由,於153﹒50元前冒高追買了該股,會於2009年3
月股價大幅跌至33﹒00元時感到後悔嗎?現時回望,153﹒50元屬於顯著偏高的股價水
平,33﹒00元則顯著偏低的股價水平。投資者的長勝之道,為於股價處於顯著偏低水平時買
入股票,於股價處於顯著偏高水平時沽貨計數,然後伺機換入另一隻到時股價處於顯著偏低水平
的股票。至於如何判斷股價的偏高╱偏低幅度,是我們應該學習的另一項投資分析技巧。
  由此可見,無論各位採用「從上而下」(先找出最具投資價值的行業類別,再從中找出該行
業類別中最具投資價值的股票),還是「從下而上」(先從整個市場內找出最具投資價值的股票
,再從其所屬行業類別中找出其他亦具投資價值的股票)的方式挑選長線投資對象,都不應急略
捕捉進出市時機的重要性。這一方面,便須利用技術分析作補充基本分析的不足之處。
  請勿誤會,基本分析與技術分析不應該是互相排斥的;相反,若能夠有效地配合運用,先利
用基本分析找出一些可作考慮的長線投資對象,再利用技術分析找出最佳進出市時機,效果必然
會更為理想。一般而言,我們會主要參考股票的月線圖和周線圖上的主要技術分析指標,而將日
線圖上的主要技術分析指標用作輔助參考。最後,我們亦須觀察股票成交量的變化,因資金流向
,特別是於資金急速流入或流出的市況中,任何基本分析與技術分析的結果都不易解釋得到股價
的變動情況。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》
(群組:club﹒BennyLeung﹒com)

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