即市新聞

10/05/2019 10:10

《品中資-羅國森》習特市,驚嚇市

  《品中資》本周日零晨,美國總統特朗普在Twitter貼文,表示要在美國時間,今日
中午向總值2000億美元的中國進口商品加徵關稅,稅率由本來的10%增至25%,原因是
不滿中美貿易談判進展太慢。
  但一星期前,特朗普和美方都發出正面信息,表示今個星期四(9日),當中國副總理劉鶴
率領龐大代表團赴美進行第十一輪磋商時,有機會達成貿易協議。因此,特朗普這個舉動,可以
說是嚇驚了所有市場人士,當然也包括我在內。
  我的第一個反應跟部分「陰謀論」人士一樣,就是特朗普「沽了期指」(當然,這真的只是
陰謀論,我沒有證據),但第二個反應是,這是特朗普的談判策略。
  從常理判斷,中美的談判團隊花了近半年時間,進行了10輪高級別磋商,雙方花了龐大的
人力物力去談判,而一直以來傳出的消息,也是頗正面的,現在去到最後一步的時候,才出現變
數,甚至是推翻之前的所有努力,實在匪夷所思。如果是真的話,特朗普實在變臉得太快了。
  但我又回想,這又有何稀奇呢?尤記得今年2月底,特朗普與北韓最高領導人金正恩在越南
河內舉行第二次「特金會」時,雙方也是到最後一刻才「反枱」。因此,這次還未到雙方最高領
導人見面簽約便「反面」,似乎又不需要感到特別稀奇。
  自從習特會達成共識,雙方願意坐下來談判,但時間表是今年2月底時,當時大家都相信,
在不足3個月內,中美雙方要達成一份全面的貿易協議是不大可能的。
 
*市場早已消化利好消息*
 
  但到了2月底前,由於談判有進展,雙方同意將談判期限押後,而美國也暫時不向中國加徵
關稅。往後這兩個月,雙方傳出來的消息都指,談判雖然艱巨,但似乎每個棘手問題都觸及了,
而且也有共識。這一刻,大家開始相信,這次可由最初估計只能達成某部分協議,變成可能達成
全面協議了。
  也因此,環球股市開始消化中美貿易談判有機會達成共識的利好因素,其中中港股市,再加
上歐美股市都在今年第一季顯著上升。
  假如中美雙方真的無法達成協議,又或者由達成全面協議,變成只能達成部分協議,中短期
來說,環球股市都不會有運行。
  但到了美國時間的周四晚上,特朗普又表示,收到國家主席習近平一封「美麗」的信,更指
本星期內雙方仍然有機會達成協議,令昨晚美股的跌幅大為收窄。
  我自己形容,現在的股市可算是「習特市」,也就是一個「驚嚇市」,後市變化完全取決於
中美兩國元首的「一念之差」,即是想有協議,還是沒有協議。
  我在早前的品評中已經指出,美國對華進口商品徵收額外關稅,只不過是一種手段,迫使中
國開放市場,以及解決雙方在貿易方面的各種分歧。
 
*相信只是談判手段*
 
  特朗普雖然口口聲聲表示,加徵關稅是很好的手段,令美國庫房可以增加數以千億美元計的
收入。但不要忘記,這始終有限度的。如果關稅是10%的話,為了做生意,中美的進口商和出
口商仍然有可能各行一步,俗稱「啃」了這筆錢。
  但如果關稅由10%增加至25%,相信無論出口商或進口商都不可能承擔,要不就是轉嫁
給消費者,要不就是放棄美國市場,兩個選項都對美國經濟和美國消費者不利。
  前者會令美國的通脹加劇,後者會令美國消費者失去購買廉價商品的機會,也令美國進口商
失去大量生意,這個影響可以是十分深遠的。
  回說今次「變臉」的原因,最初特朗普指是不滿談判進展太慢,後來逐步透露,應該是中方
臨時將一些早前已經達成的共識,關於知識產權的條款抽起,希望重新談判,因而引起美方不滿
。中國外交部以及商務部的回應是,談判就是一種討論,又或者討價還價,互相測試對方底線的
過程;即是暗示,這種做法也是一種談判手段。
  在這一刻,我也不敢百分百相信,雙方可以達成比較全面的協議,我唯一堅信的是,雙方都
不願意,也沒有太大能力開打「更高級別」的貿易戰(25%關稅),所以,當前的跌市,應該
是過去4個月升市中的一次健康調整,而要趁低吸納,首選當然是騰訊(00700),因為她
是主要藍籌或中資股當中最硬淨的一隻,由近期高位計,她的跌幅只有5%左右,比恆指的
6﹒6%和國指的8﹒8%為低。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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