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17/05/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》PPI隨購進價二連升漸生壓

  《談國論企》中國的工業生產者出廠價格(PPI)於2019年4月份作接連第二個月環
比上升,主要受到以燃料動力、黑色金屬材料、建築以至農副產品等類別的購進價格走高壓力,
而生活資料亦隨生產資料的出廠價同步向上,使居民消費價格CPI節節上揚。美國對華掀貿易
促中國得反制加徵輸入的美國貨關稅和提升稅率,有可能引致進口通脹,中國政府得採取合理、
適當的措施穩定通貨價格,確保實體經濟穩中有進發展。
 
*肉類鮮果菜會脹不停更受困燃料動力價升*
 
  來自中國國家統計局所發布的資料,工業生產者出廠價格於2019年4月份同比增長所達
0﹒9%,較對上一個月之數高0﹒5個百分點,連同3月份升0﹒4%和環比增0﹒3個百分
點,不僅形成二連升,且環比增幅亦顯著提升0﹒2個百分點,是為自2018年7月份環比回
落凡7個月以來的止跌回升,需要留意的有好幾個重點:
  (甲)PPI之連續兩個月加大上升的力度,乃受到(I)多項購進價格上升的壓力,包括
(i)燃料、動力類購進價格於2019年4月份上升1﹒6%,相對於對上一個月的0﹒7%
大幅提升0﹒9個百分點,3月份相對於2月份所回落的0﹒5%,來回相差達1﹒2個百分點
,即在兩個月之間有負轉正、減變加,該是受到原油等能源價格近期反覆上升的影響。美國退出
《伊朗核協議》和單方面對伊朗作出新一輪的「制裁「,使中東地緣政局再趨緊張,原油價上行
的機會遠大於回調,是為燃料、動力會持續漲價的重要困因。
  (II)農副產品類的購進價格於是月份同比上升1﹒1%,環比亦大幅上調0﹒7個百分
點,而3月份即使升幅僅為0﹒4%,卻相對於2月仍處負數之0﹒7%,來回相差1﹒1個百
分點,則會在相當程度受到豬肉、牛肉以至羊肉價格普見向上的壓力,鮮菜、鮮果等加價,亦構
成負面影響。
  再看(III)建築材料及非金屬類的購進價格,無疑保持由2018年7月份以來連跌之
勢,問題是2019年4月份的升幅尚處5﹒1%水平,較PPI之數高4﹒2個百分點,同樣
不可忽視。
  多個類別的生產購進價格環比皆加大上升速度,故使(乙)工業生產者出廠價格節節回升,
而生產資料PPI及生活資料的PPI於2019年4月份的同比增幅,同樣是0﹒9%,其中
生活資料類漲幅較大的為食品類,同比增長1﹒9%,較3月份的1﹒2%提升0﹒7個百分點
,可見豬肉、鮮菜價升對消費價格甚至生產價格等方面都造成向上的壓力。
  生產資料PPI之由負轉正和環比二連升,推動的力量為採掘類,因此項已形成三連升。值
得留意的是,採掘類PPI於2019年4月份所達5﹒3%,較對上一個月上升1﹒1個百分
點,而3月份的4﹒2%的環比更升2﹒4個百分點,2月份環比增0﹒6個百分點和調高至
1﹒8%的水平。此受燃料、動力等類別的購進價格不斷上調的影響。
 
*美對華貿戰會衍進口通脹卻未如美方之深*
 
  (丙)特朗普。此廝對中國輸美的商品加徵關稅劣舉不斷升級,中國亦被動地採取相應的反
制措施,使進口的美貨加稅後的「來價」無可避免地變得相對「昂貴」,故在一定程度和有可能
引入通脹。
  最大的問題反而是美國加貿戰所受的衝擊遠甚於中國,因:特廝在中國輸美現有的約值
2500億美元商品加徵關稅,還計劃對另3250億美元的中國輸美商品加徵關稅,果如是,
則屬由全面宣戰到全面貿戰,令美國賴以為主從中國輸入的民生用品的入口、批發、零售價格,
無可避免地提高,美國人受到特廝所掀戰的衝擊肯定相當重大。
  難道美國在主動掀起的貿戰不斷升級劣況底下,不會受損?肯定會!我看美國所損程度遠甚
於中國,因中國的惠民政策行之多時,在特廝對華掀貿戰有「攻」而無「防」之劣策底下,美國
人尤其是中下層面者,會逐步受到貿戰的高度衝擊,審慎消費情緒一旦出現,美國經濟會好嗎?
一定不會。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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