即市新聞

14/06/2019 16:44

《窩輪匯智-劉嘉輝》最貼市的選輪技巧

  《窩輪匯智》經常聽到有投資者會問,為何我看中方向,年期短的窩輪升幅「跟唔足」甚至
會出現不升反跌的情況?
  讓我們參考一個實際例子。筆者統計截至6月13日的恆指表現,在過去一個半月恆指調整
幅度近9%,假設期間同時持有認沽證A及B,條款分別為6月到期行使價28868點及7月
到期行使價為25488點。前者為短期貼價證,後者短期價外證。結果埋單計數,認沽證A在
這段近9%的跌浪中,回報為205%,而認沽證B則只升55%。
  不少人選擇A這類末日貼價的高槓桿產品,取其價格低而高槓桿,若相關資產一如預期在短
時間內急跌令這隻認沽證由價外變為價內,其價內值急升帶動輪價出現上述爆炸性的表現。產品
B方面,同樣錄得升幅,但表現遠不及A,主要是因為該產品仍未有內在值,升幅自然跑輸A。
話分兩頭,若市況跌幅較預期少又如何?在以上例子之中,若我們只計算指數跌浪的首段,即一
個月的變化,期間指數跌幅不足2%,結果出現認沽證A升12%,而認沽證B則跌29%。
  為何會看中方向卻沒有利潤?B產品7月到期,即使市況出現下跌,仍離貼價有一段相當距
離,該證對沖值偏低,因此對市況下跌的敏感度亦較低,因此在這月內表現主要反映出引伸波幅
回調及時間值損耗兩方面的影響。
  因此,投資者在選購產品時,緊記對後市方向及速度要有所預期,並要了解不同產品的時間
值損耗及對引伸波幅的敏感度。詳情可參考匯豐輪證網站。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》

  *此產品無抵押品,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險,若需
要應諮詢專業建議。

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