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16/08/2019 09:05

《專家之言-張穎群》港股續尋底,需利好消息企?二萬六始展升勢

  《專家之言》美股本周二(13日)早段小幅低開,隨後中美雙方官員公布,已經就貿易問
題展開電話談話,也準備好稍後繼續會談。華府表示,總統特朗普安排去9月初加徵關稅新措施
,推遲至12月15日實行,並修改部分內容。
  消息刺激當日美股急速反彈,道指最多升519點,最終收漲372點報26279點。然
而,本周三(14日),美國2年期及10年期孳息倒掛,為2007年6月以來首次,顯示美
國經濟可能正走向衰退,道指單日急挫800點或3﹒1%,報25479點。

*全球經濟齊轉差,孳息曲線齊倒掛*

  全球多國債券市場出現孳息率曲線倒掛的情況,當中以美國、日本及德國最為明顯。由於三
國皆為全球最重要的工業大國,同時出現孳息曲線倒掛這等情況,是全球金融市場上未曾出現過
。這意味著環球經濟衰退的問題,巳漸見明顯。如情況再惡化,將會是經濟增長出現大幅倒退的
時候。近期大幅減息後的新西蘭,國債孳息未能止跌回升,下滑速度比減息前還要快,已逐步反
映出,減息已不能避免衰退或挽救經濟。
  美股標普500成分股,大部分所公布的第二季度業績接近市場預期,而個別別強勢企業,
盈利表現也只是輕微增長,情況稍見轉弱,特別是科網板塊。市場在年初估計第四季內盈利增長
是9﹒5%,但到目前為止,已下調至僅1﹒7%增長。因此,有投資者已逐步沽出科技股,而
轉而投資勢頭稍好一點的公用股和消費品股票等。

*數據疲弱見憂慮,下行風險添壓力*
 
  人民銀行公布7月份金融數據,廣義貨幣供應量M2按年上升8﹒1%,升幅略差過預期的
8﹒4%及6月份的8﹒5%。新增人民幣貸款1﹒06萬億元人幣,同樣低於預期的1﹒25
億元人幣及6月份的1﹒66萬億元。而社會融資規模增量為1﹒01萬億元人幣,比6月份
2﹒26億元人幣大減五成半,更遠低於預期的1﹒62萬億元人幣。數據反映內地經濟下行風
險壓力持續,加上人民幣貶值問題,短期內人行降準或減息機會不大,但仍可以借助中期借貸便
利(MLF)或定向中期借貸便利(TMLF)調整。
  中證監為加大開放金融市場,推出多項寛鬆融資融券措施。首先取消融資擔保比例的
130%限制,清晰地指明,除現金、股票及債券外,仍然可以容許證券公司認可的其他證券資
產作為附加擔保。同時將現有可融證券由950隻增加至1600隻。政策主要的目的在提升A
股市場之流動性。內地結算所日前公布7月份債券託管數量,由境外投資管理公司在結算內所託
管之債券比6月份增加534億元人民幣至接近1﹒7萬億元人民幣。更連續8個月增持中國債
券。到現時為止,合共持有超過兩萬億元債券。外資機構的增持,更有利於提升債券市場之認受
性,更可以多方面推動發展,為雙方尋找更有深度的回報。唯要留意資本流動及風險管理的問題

 
*股價52周新低,匯控料再續尋底*
 
  港股本周一(12日)跟隨A股市場造好而反彈,曾重上26000關口,高見
26066。由於市況持續波動,香港ETF或互惠基金有超過35億元資金淨流出,為連續
14個星期撤走資金,累計金額高達184﹒4億元。但北水流入則見洶湧,上星期再流入資金
114億元,連續第13周淨流入,累計更超過871﹒5億元。
  然而,近日市況的不穩定,投資者憂慮經濟表現,內地公布金融數據差過預期,港股昨日
(15日)受累美股重挫拖累,恆指跌穿25000關口,低見24899創出今年初以來低位
,其後出現反彈。目前,大市需要有重大利好消息支持而企?在26000以上,始可以再言升
勢,否則再續尋底吧,投資者增持現金在手,等待機會吧。
  匯控(00005)自上星期一(5日)公布中期業績後,相繼有多名高層辭職,拖累股價
連跌多日。有投資者看淡前景,造就沽空比率曾高達4成。整體港股續呈弱勢,匯控連同傳出多
個不利消息,股價連日受挫,昨日低見55﹒80元,創出52周新低之外,更是逾兩年低位。
匯控似見超值,但昨日所見僅是小量買盤支持,相信會再續尋底。
《華盛証券 張穎群》

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