即市新聞

06/09/2019 08:45

《品中資-羅國森》深高速(00548)=深圳高速發展

  《品中資》股市,估市,有時真的很難估。星期三(4日)的時候,眼見美股前一晚
(3日)大跌接近300點,而香港社會的紛亂仍未有平息跡象,本以為當日股市難以看好。
  誰不知,就在傳聞特首林鄭月娥會正式「撤回」修訂《逃犯條例》的刺激下,港股竟然可以
單日大升近千點,個別本地地產股更單日「報復式」上升近一成,實在始料不及(主要因為夾空
倉的緣故)。
  除了本港的社會氣氛稍為緩和之外,中美貿易談判也有少許進展。那就是,中美雙方同意下
月在華盛頓舉行新一輪高級別的貿易談判(本來說是今個月的),結果,環球股市,尤其是美股
,過去兩日都顯著反彈。
  本港方面,林鄭特首只是正面回應了民間「五大訴求」的第一項(事實上,這項訴求是最容
易回應的),雖然她還有3項行動會跟進,但相信仍不足以完全移開壓著港股的這座「大山」。
  至於中美貿易談判,我相信,大家都應該習慣中美雙方這種「邊打邊談」的關係了,因為另
一邊廂,中美在9月1日時,已正式向對方部分金額的出口商品加徵了關稅。
  同樣地,我認為,這座「大山」將會長時間壓著港股,因為過去多次談判,本來的進展都令
人滿意的,但最終仍然是「反面」收場。
  事實上,中方似乎已經採取了堅定立場,就是原則性問題不會退讓,甚至傾向採取「拖字訣
」,令日後有機會更換談判對手。當然,如果要採取「拖字訣」,大前提必須是自己能夠在「加
徵關稅」的大環境下繼續前行。
 
*阿爺出招股民出手*
 
  從過去幾星期的發展來看,中央政府確實在做這方面的事,繼前星期發表了《關於支持深圳
建設中國特色社會主義先行示範區的意見》後,上周又印發《關於加快發展流通促進商業消費的
意見》,集中催谷各個內需行業。
  從投資角度,「阿爺」不斷出招穩經濟,也為投資者帶來賺錢機會。以目前的形勢看,投資
中資股比本地股更「靠譜」。前次我提到,如果中央繼續扶持深圳,大家不妨吼兩隻國企的「孖
寶」,那就是深圳國際(00152)和深圳控股(00604)。
  另外,中央要刺激內需,以頂住出口方面的弱勢,一眾內需股當然可以繼續「攬炒」。
  本來,今日本來想挑選兩隻我較心水的內需股跟大家品評的,但我在研究深圳國際時,留意
到她的收費公路業務其實主要透過持有51﹒56%股權的深高速(00548)來提供,那就
提醒了我,我一直遺忘了內地的公路股,尤其是這隻不大起眼的深圳公路股,因此,今日我想先
跟大家品評一下「深高速」。
  深高速全名應該是「深圳高速公路股份有限公司」,但我認為,也可以說成是「深圳高速發
展」的意思。無他,深圳獲得中央賦予更多和更重要的任務,必定會進一步刺激車流和人流,為
該公司創造更多機遇。
  內地公路股在十多年前較為投資者重視,但後來很多的增長已經停滯不前,而由於公路股的
業務相對穩定,於是可以分派較高股息,令公路股變成另一批收息股。
 
*雖升逾六成估值未算貴*
 
  而在高息的公路股之中,深高速也不算最突出,因為早年大家都較看重長三角一帶的公路股
,例如浙江滬杭甬(00576)和江蘇寧滬(00177)等等。
  顧名思義,深高速主要在深圳經營高速公路項目,目前該公司共持有16個公路項目,當中
12個是在深圳和廣東地區,較出名的是梅觀高速、機荷高速和機荷西段、清連高速和陽茂高速
等等。但該公司也有4個項目是在其他的省份。
  除了核心的公路項目之外,該公司也有少量地產項目,以及最新的環保業務,主要是風電和
水利項目。但地產業務是附帶的,而環保業務則在創始階段,對公司盈利貢獻有限,但長遠是有
前景的。
  有點可惜的是,過去一年,深高速的股價已經升了六成多,昨日(5日)收報9﹒82元,
已經貼近52周高位的9﹒9元。不過,現價的預測市盈率和息率都未算太高,兩者分別是
9﹒3倍和4﹒8%。
  值得一提的是,該公司去年向深圳市政府售回3個項目,套現15億多元人民幣,並以特別
股息的方法跟股東分享,所以,往績息率高達8%。雖然這是非經常性收益,但該公司的派息比
率保持在45%或以上,平均息率也有5%左右,算是不錯的收息股。
  今年上半年該公司的盈利增長六成二,部分是基於一些非經常性收益或不涉現金的收益所致
,但從可比較營業額的表現來看(同比增長15﹒6%),顯示該公司的表現仍然出色。
  如果與深圳國際比較,深高速的業務更簡單直接,我會把她列入觀察名單,如果股價能夠回
落至9元以下,我認為是可以吸納的。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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