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12/09/2019 11:02

《缸邊嫺談-黃惠嫺》李寧(2331)營運能力升,品牌衝出國際

  《缸邊嫺談》李寧(02331)2019年上半年的收入同比增長32﹒7%至
62﹒55億元(人民幣.下同)。其中,佔集團整體收入46﹒7%及48﹒9%的鞋類和服
裝分部收入分別增長33﹒4%及33﹒1%;整體毛利增長35﹒5%至31﹒08億元;毛
利率較去年同期的48﹒7%提升了1個百分點至49﹒7%;股東應佔溢利較去年同期大幅增
長1﹒96倍至7﹒95億元。
 
*最新訂貨會訂單及運營情況*
 
  以吊牌價計算,特許經銷商於2019年6月份舉辦之2020年第一季度訂貨會之李寧品
牌產品訂單(不包括李寧YOUNG及中國李寧),按年錄得10%-20%高段增長。
 
  截至2019年6月30日止第二季度,整個平台之同店銷售按年錄得10%-20%中段
增長。就渠道而言,零售(直接經營)渠道和批發(特許經銷商)渠道均錄得10%-20%低
段增長,電子商務虛擬店舖業務按年增長為30%-40%中段。同第一季度比較沒有較大的分
別,但與2018年的第二季度比較,則有明顯的改善及進步。顯示出集團的銷售情況按年逐步
有改善。
 
*營運能力增強加強品牌時*
 
  在優化產品組合上,除強化專業運動類之外,集團已開始向運動時尚發展,去年李寧品牌再
次登陸紐約和巴黎時裝周,通過借勢產品創新及品牌轉型,引領國潮。現時集團已大力推進中國
李寧時尚店渠道建設,以滿足高端年輕時尚潮流的客戶群體。「中國李寧」已成為眾多購物中心
在新開或調整時的優先引進目標品牌之一,大力提升了品牌的渠道競爭力。另外,集團亦將產品
年輕化,引入針對高層級兒童體育訓練的專業產品,力求滿足更多消費需求。
 
  在推進渠道多元化發展上,集團與國內多個大型連鎖商業地產集團達成戰略型合作,在購物
中心渠道重點開設多品類高效大店;持續關閉虧損店舖,升級改造低效店舖,優化店舖結構;在
電商發展上,為配合業務發展需求,集團對多層面多方向地對供應鏈資源進行優化梳理,建立以
業務為導向的精準、快速的供應鏈體系,打造良性的動態供應鏈管理。

  在管理層面上,為配合未來發展,集團於9月2日宣布任命高阪武史擔任聯席行政總裁。高
阪武史曾擔任迅銷集團(優衣庫母公司)全球執行董事、優衣庫中國COO、優衣庫韓國CEO
等職位。高阪武史在供應鏈、產品和銷售以及零售管理方面具豐富經驗,未來將充分利用其豐富
的運營和管理經驗以及對中國市場的深入了解,專注於集團的運營,包括供應鏈、產品、銷售和
零售管理。近年國家積極推動體育發展,今年已出台《進一步促進體育消費的行動計劃
(2019-2020年)》、《健康中國行動(2019-2030年)》及《體育強國建設
綱要的通知》等多個相關於體育及體育消費的政策。中國體育產業成長空間巨大,當前隨著年輕
一代消費者對國產品牌認可度提升,憧憬集團在優化產品組合,拓展銷售渠道,以及在內地刺激
消費下未來收入能加快增長。投資者可考慮於20元以下的位置增持或吸納,目標價為港幣
26﹒40元。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》

*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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