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11/10/2019 09:05

《專家之言-張穎群》美中貿談市場料不樂觀,料恒指於二萬六上落

  《專家之言》美國公布9月份生產物價指數PPI按月下跌0﹒3%,遠差過預期升
0﹒2%,並創出近4年最大跌幅。按年計也僅升1﹒4%,同差過預期升1﹒8%。而扣除食
品及能源的核心PPI按年上升2%,也低於預期升2﹒3%。聯儲局主席鮑威爾在公開演說上
指出,局方在短期內會按市場需求而增加儲備之供應量。同時為應對市場對流動性的需求,再加
大資產負債表內的規模。但沒有表明會繼續減息,僅表示經濟前景仍然增長,而局方亦趨向低息
的步伐。

*美通脹急速下滑,市場憂通縮來臨*

  根據近日美國通脹的預期走勢,反映出未來通脹會急速下滑,市場憂慮通縮的問題會呈現。
全球央行輪流減息,更造就聯儲局月底減息機會上升。唯息率越減越低,經濟增長似未見有改善
。但會否影響到資產的結構性,尚言之過早。要繼續留意數據如何,及市場去向,始可以再作定
奪。
  華府內多位相關於金融界內的主要官員,於上星期開會,研究應否或如何限制在美國本土之
退休基金投資在中國企業上。同時要求國際指數公司停止,或減少加入中國企業,甚至要求剔除
已經納入指數內的中資企業。投資者憂慮美國準備展開金融戰。多隻相關股份,包括有晶片、科
網及大型成份股等齊應聲向下。美股三大指數亦跟隨回落。

*數據稍差需努力,增發債券利基建*

  內地財新機構跟研究公司Markit同時公布9月份財新服務業採購經理人指數PMI為
51﹒3,比上月52﹒1稍見回落。年內4月份曾升至2012年5月以來的高位54﹒5,
隨後連跌3個月。同時公布同月財新中國綜合PMI為51﹒9,比8月份上升0﹒3。主要受
惠於製造業指數大幅反彈至51﹒4,創近18個月高位。
  國內經濟正逐步轉型,減少依賴出口,而轉以內需及服務業為主。也希望籍此提升經濟動力
,以避免下行風險升温。國家外匯管理局公布截至9月30日止,外匯儲備規模由8月份
3﹒107萬億美元減少約150億美元至3﹒092萬億美元,遠多於預期微跌15﹒8億美
元。主要原因為有資金外流,及月內美匯指數持續強勁所致。人民銀行繼續增持黃金儲備6﹒9
噸,由8月份的6,245萬盎司上升至6,264萬盎司,連續9個月增持。
  多個省市之地方政府,正加快速度發行地方債券,主要為配合各地方之基建項目而設立融資
平台。重點工程包括有港口建設、公路馬路、鐵路及地方設施等。年內地方政府發行債券總額近
2﹒37萬億元人民幣,比去年同期上升近4成。以全年計,估計有機會超越2016年的
2﹒56萬億元人民幣。同時在海外發行的美元債券為230億美元,同上升56%。頗接近
2018年全年240億美元。希望可藉增加發行債券融資,提升更多基建項目,以刺激經濟增
長。

*政局動盪仍混亂,未能企穩試低位*

  日前港交所(00388)曾提出收購倫敦交易所,有股東表示,希望可以提高收購價格及
增加現金比率。但隨後港交所公布,將終止收購倫敦交易所的計劃。主要為未能取得倫敦交易所
管理層或股東的一致行動。而所定的價格亦偏高。為符合股東利益的大前提下,終止收購行動為
最理想的決定。雖感可惜,但如有機會,仍會捲土重來,再提收購。消息拖累股價稍見回落,低
見227﹒40元。近日港股再回落失守26000關口。由踏入10月到目前為止,港股互惠
基金及ETF,累計撤走資金4﹒9億元,終止連續三個星期流入。
  香港大學經濟及商業策略研究所,年內四度下調本港生產總值GDP,預測第四季按年跌
0﹒9%,而全年則預測為零增長。主要原因為訪港旅客大幅減少、零售業亦跟隨下挫、個人消
費亦預期擴大跌幅,再加上目前香港的問題仍未解決等。
  最近市場上略見波動,主要為本土及外圍的不明朗因素所影響,加上下星期中方將前往華盛
頓,再次就貿易問題跟美方展開更高級別會議。唯投資者表示不感樂觀。因此,估計短期內仍難
有反彈能力,僅維持在26000點附近上落。也相信會再試低位。暫時僅寄望25000點能
穩守,或問題可以早日解決,始可再試低位追入,否則,繼續觀望吧。
《華盛証券 張穎群》

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