《真知灼見》本周四（５日），日本安倍晉三政府落實一個１３﹒２萬億日圓，即約
１２１５億美元的刺激經濟方案。按日本政府估計，該方案可有助把明年經濟年度（２０２０年
４月至２０２１年３月）日本ＧＤＰ推升１﹒４％。但由於現時日本政府債務與其ＧＤＰ佔比已
高達兩倍多，也就是說，日本政府必須大舉發債以支付有關刺激經濟方案。眾所周知，日本債息
率極低，令人質疑有多少投資者願意吸納這批新債。現市場關注於本月１９日的日本央行議息會
上，會否宣布加大量寬金額以購入這批政府債，配合安倍政府行動。
＊日本家庭消費跌反映經濟疲弱＊
回憶日本經濟，第三季按季增長只有０﹒２％，可謂相當微弱，只略高於零。從今早
（６日）日本公布１０月份單一家庭消費數字顯示，按月按年分別大跌１１﹒５％及５﹒１％，
跌幅遠大於市場估計。１０月份家庭消費按月大跌１１﹒５％也是可以理解。因為不少消費者趕
及在１０月加徵消費稅，由８％增至１０％之前，率先在９月購物，使１０月份數字按月比出現
較大回落。但如以按年比，不難發現日本家庭消費仍見大跌５﹒１％，這可反映出日本經濟疲弱
一面。日本單一家庭消費，是一個較零售銷售更準確衡量日本國內的消費力。相信日本央行在衡
量當地經濟時會更關注此數字。
＊市場避險情緒高漲，支持圓匯＊
就整體日圓而言，日圓這兩天未受上述因素影響而下跌。相反，只繼續受到中美貿易情況變
化所牽動。由於現距離本月１５日，即美國加徵中國總值１２５０億美元進口貨品１５％關稅的
日子愈來愈近，而中美遲遲又未能達成初階段性貿易協議，這使市場避險情緒高漲，並為日圓匯
價帶來支持。技術上，日圓較大上升阻力於１０８兌１美元，初步支持於１０９﹒６０，而下一
支持在１１０﹒５０。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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